本周國際現(xiàn)貨金價以1710.9美元開盤，最高上試1716.65美元，最低下探1662.9美元，截至周五亞洲午盤時分報收1705.2美元，較上個交易周下跌5.7美元，漲幅0.33％，動態(tài)周K線呈現(xiàn)一根下行回升的小陰線。

　　在上周金價調(diào)整的趨空氛圍中，周初金價延續(xù)調(diào)整，周二最低下探1763美元附近，隨后在超跌背景下反彈脫離低點。盡管周五金價反彈脫離周內(nèi)低點約40美元，使動態(tài)周K線上呈現(xiàn)出明顯企穩(wěn)的下影線，但我們認為不宜過早給出金價已經(jīng)結(jié)束調(diào)整的判斷。我們傾向金市調(diào)整還將縱深，但基于階段性對沖基金介入市場的成本分析，調(diào)整方式可能復(fù)雜。

　　基本面上，盡管本周市場看似偶爾隨消息面波動，但階段性基本面并不具備引導(dǎo)市場形成趨勢波動的能力，對風(fēng)險市場亦如此。故即便階段性風(fēng)險與黃金市場出現(xiàn)趨勢性調(diào)整，也并非源于基本面的惡化，而是對一二月份上漲進行的投機性修正。即不建議投資者過于拘泥于從階段性基本面上找出對階段性后市運行的指引線索。

　　本周市場主要聚焦希臘私人部門債務(wù)互換能否成功實施，從周四希臘官方的發(fā)言來看，希臘官員表示希臘私人部門債務(wù)互換參與度在最后超過了95%。希臘官方的如此說辭并不令人意外，但鮮見歐元區(qū)其他官員更多驚喜置評。因為無論實質(zhì)還是形式，希臘官方必須宣布這樣的結(jié)論，否則將動用集體行動條款達成這樣的形式。因歐元區(qū)必須從形式上要避免無需違約的發(fā)生，盡管上周歐洲央行進行了5295億歐元的再融資操作，但尚不足以經(jīng)受歐元區(qū)金融大幅動蕩的沖擊。國際金融協(xié)會(IIF)本周表示，希臘國債無序違約將產(chǎn)生非常嚴重的衍生效應(yīng)，違約將導(dǎo)致巨大的銀行重組成本，可能輕易達到1600億歐元，且將沖擊歐銀、葡萄牙及愛爾蘭，西班牙以及意大利或也需支持。可見，歐元區(qū)無論如何都會盡可能在形式上避免3月希臘產(chǎn)生無序違約。此舉即便不提振風(fēng)險市場，但亦絕不會成為打壓風(fēng)險市場的理由。實際的情況是，在上周風(fēng)險及黃金市場大幅調(diào)整后，本周希臘完成債務(wù)互換的消息提振市場脫離本周順勢下探的低點。但筆者以為進一步刺激市場走強的可能不大。

　　貨幣政策方面，除巴西央行將指標(biāo)利率從10.5%下調(diào)至9.75%之外，歐洲各央行繼續(xù)維持原來的貨幣政策基調(diào)：英國央行宣布維持官方銀行利率在0.50%不變，維持量化寬松規(guī)模在3250億英鎊不變。歐洲央行維持指標(biāo)再融資利率在1.00%不變，并同時維持隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別在1.75%和0.25%不變。歐洲央行行長德拉基稱，“貨幣政策并不是萬能的，我們并不希望代替政府的財政行動