劃船靜候金價回升潮涌

周二國際現貨金價以1588.7美元開盤，最高上試1598.7美元，最低下探1571.7美元，報收1582.9美元，相較于前日下跌6.2美元，跌幅0.39％，日K線呈現一根震蕩回軟的小陰線。

　　周二金市呈現出近三個月來的“周二慣性疲軟”特征，但對階段性回升的個中期待意蘊卻進一步轉強。我們認為關聯市場及基本面環境，正在悄然地發生有利改變。毫無疑問，周二影響金價及風險市場波動的乃貝南克講話，市場希望能從中洞悉美國QE3的意愿或計劃。

　　美聯儲(FED)主席伯南克周二表示，美聯儲依然準備在合適的時候采取措施刺激經濟，以幫助其更強勁復蘇。其表示第二季經濟活動已經減速，將低于一季度的2%水平。但其進一步表示，就業情況的糟糕一定程度上可能受季節因素影響，言外之意不一定是刺激不夠。故是否QE3，還需觀察更多數據。伯南克表示，如果美聯儲希望放寬政策，可以購買國債和MBS、使用貼現窗、動用溝通工具、下調準備金利率。面對上述含混不清、意蘊不明的講話，市場反應時復雜的。風險市場和金市曾在講話期初受到明顯打壓，但隨后即呈明顯修正性回升，尤以風險市場的修正性回升最明顯，而美元也在終盤盡吐稍早漲幅。此外，歐元區債務危機方面也在繼續奏著不和諧之音，但我們認為此音恐已無關市場癢痛，至少階段性或這樣。

　　我們近期從基金在外匯市場中的資金動向曾分析美元要重新獲得基金熱捧走強的難度不小，基金在美元和歐元市場中的投機能量總體體現出流出特征。周一美元沖高回落，周二美元繼續沖高回落，令美元短期技術面出現惡化跡象，不少頂背離技術信號得以成型，這意味著短期美元重歸強勢的難度不小。如果美元不能走強，則理應形成風險及黃金市場的關聯利好氛圍，盡管我們在保證金操作的技術手段上還需保持謹慎。

　　鑒于此前有太多分析拿黃金ETF的交易行為來分析推導后市，為避免給投資者帶來誤導，我們曾在2011年12月9日發文表示《大多投資者不宜以黃金ETF為標桿》，隨后少見用黃金ETF交易行為作說辭的分析。近期又見有媒體拿黃金ETF的減倉用作市場悲觀的說辭，故本期評論對此略作分析，也希望投資者對我們2011年12月9日那篇文章《大多投資者不宜以黃金ETF為標桿》再做系統回顧。如全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust從2008年至今的持倉變化圖示：

國際黃金日線圖

　　圖中可以看出，SPDR最大的持倉量為2010年6月的1320.44噸，隨后至今的兩年，總體倉位調整不大。目前1266.11噸的最新持倉，僅相對于歷史最大持倉減