投資者如果對(duì)白銀和白銀相關(guān)股票感興趣，就需要特別當(dāng)心某些指標(biāo)的極端（高點(diǎn)或低點(diǎn)）的到來，因?yàn)樗鼈兡軠?zhǔn)確地告知未來銀價(jià)的走勢(shì)。

　　每個(gè)星期，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）都會(huì)公布交易數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)提供“三大集團(tuán)”多頭和空頭頭寸的詳細(xì)情況，這“三大集團(tuán)”包括：商業(yè)交易商、大投機(jī)商和小投機(jī)者。該報(bào)告被稱作COT。

　　這份由CFTC提供的數(shù)據(jù)，包含了一些最好的中、長(zhǎng)期指標(biāo)，特別是一些極點(diǎn)。目前，所有三組都處在極端。這是一種罕見的現(xiàn)象，應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待，因?yàn)樗酝寄芊浅?zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來的市場(chǎng)趨勢(shì)。

　　下圖是來自SentimenTrader.com的一組關(guān)于白銀的三組指標(biāo)，該網(wǎng)站是金屬類商品最好的數(shù)據(jù)提供商之一。

　　從2004年以來的歷史角度看，商業(yè)交易者與投機(jī)商（特別是大投機(jī)商）之間的凈頭寸呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，它們的移動(dòng)方向是相反的。此外，在白銀價(jià)格出現(xiàn)明顯變化的幾個(gè)階段，通常遵循這樣的規(guī)律大投機(jī)商的凈頭寸到達(dá)低點(diǎn)，同時(shí)商業(yè)交易者的凈頭寸達(dá)到高點(diǎn)，銀價(jià)則處于低點(diǎn)并于隨后開始上漲；當(dāng)商業(yè)交易者的凈頭寸到達(dá)低點(diǎn)，而大投機(jī)商的凈頭寸達(dá)到高點(diǎn)，銀價(jià)就從高處開始回落。

　　如今的市場(chǎng)正如我們所見(見圖1)，所有三組線均移動(dòng)到了極端：商業(yè)交易者極為看好，而大型和小型的投機(jī)商極為看淡其背景則是在中長(zhǎng)期白銀價(jià)格已經(jīng)取得了相當(dāng)?shù)纳蠞q幅度。

　　事實(shí)上，這三條線同時(shí)到達(dá)極端，還是2009年年底以來的首次。在上一次三條線同時(shí)到達(dá)極端的時(shí)候，白銀價(jià)格的表現(xiàn)是驚人的，從每盎司10美元以下，在隨后的30個(gè)月上升到每盎司40美元以上。

　　除此之外，白銀也進(jìn)入了年內(nèi)最好的季節(jié)期之一（見圖2）。

　　從1973年到2007年的平均值來看，9月通常是貴金屬表現(xiàn)最好的一個(gè)月，比樣本期間的平均漲幅高出4%。但最令人印象深刻的是，該規(guī)律在90%的時(shí)間里都成立，也就是在34年里有30年，白銀在9月取得正回報(bào)。這是一個(gè)驚人的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，不應(yīng)被忽視。

　　所以，如果季節(jié)性因素起作用，那么我們可以看到8月份銀價(jià)將小幅回調(diào)，而這將是一次大的買入時(shí)機(jī)。這也意味著一些銀礦股將有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，另外在海外購(gòu)買一些白銀信托也是不錯(cuò)的選擇（如iShare白銀信托，NYSE: SLV）。