上周，國際現貨黃金最高上試1430．60美元／盎司，再度刷新歷史最高記錄；最低下探至1371．8美元，截至發稿時報1391美元，折人民幣298．16元／克。國際現貨白銀記錄高位亦刷新至30．68美元／盎司，低點見27．96美元，截至發稿時報29．18美元，折人民幣6．25元／克。

　　金價在上周二再度刷新記錄高位至1430．60美元后急轉直下，連續兩日形成最大約60美元跌幅，短期金市樹立的牛市結構遭遇嚴峻挑戰。但筆者基于多方分析，認為這只不過是黃金上行途中的一段小小波折，不應該影響后期振蕩趨升的主基調。

　基本面上，市場關注的重點已經由歐債危機轉向了擔心美國金融政策可能對扶助美國經濟復蘇沒有太多成效，這抑制了美元的反彈。美國中期貨幣政策基調決定中期美元可能向弱發展，看來美國量化寬松規模只有進一步擴大的可能，對應的黃金及商品市場應該進一步走強；同時歐元區各國基于金融穩定考慮希望歐元走強又是不爭之實，故中期美元存在明顯下行風險，這對黃金構成中期提振。

　　技術面上，歷經愛爾蘭掀起的新一輪主權債務刺激提振后，階段性美元也面臨極強的中短期技術壓力。美元在80．20～81．20點區間存在極強中、長期阻力，也是美元指數運行的關鍵點位。由于前述原因，美元指數弱勢運行于該作用力區間下方，如果歐債危機的投機刺激不能為市場繼續提供上行能量，必將轉而引發美元多頭的快速出逃，這對中期金市構成技術利好。

　　同時我們看到，上周末公布的ＣＰＩ指數不出意外的突破了5．0％。在通脹的步步緊逼之下，金價在1370美元的支撐位僅僅小憩一下，本周開市即展開了反彈。短期而言，金價的反彈還是較弱，但下檔支撐亦頗多。總體而言，1367～1377美元的支撐極強，金價應該在此區間形成短期底部。

　　而上周關于中國需求也進一步提振了市場信心，中國人民銀行顧問夏斌表示，中國應當將增加黃金儲備作為長期的戰略來考慮，從而為人民幣實現國際化鋪平道路。新華社援引的數據顯示，今年前十個月中國買入了209．7公噸的黃金，較上年同期增加了近五倍，這超過了交易所交易基金的購買規模。世界黃金協會(Ｗｏｒｌｄ Ｇｏｌｄ Ｃｏｕｎｃｉｌ)估計中國的黃金需求將會在十年內增加一倍，因更多的中國投資者愿意持有貴金屬。

　　所以，無論從哪個方面看，現在都不用過于憂慮黃金會形成階段性轉勢下行，中期黃金仍將振蕩上行，只是在此過程中隨機波動可能擴大。