幾乎是一口氣從每盎司40美元以下沖到了50美元附近。

　　從心理面上看，白銀價格連續(xù)迅猛的漲勢實際上已經(jīng)引發(fā)了投資者的擔憂。以國際黃金/白銀的比值為參照，歷史上黃金/白銀價格比值長期在40倍左右，然而由于3月份以來白銀價格的快速飆升，金/銀價格比值已經(jīng)下滑到30倍附近。不過，經(jīng)過數(shù)日的暴跌，金/銀價格比值目前又恢復到40倍以上。

　　最后，紐約商品交易所在一周內(nèi)四次調(diào)升白銀保證金，起到了“壓垮駱駝的最后一根稻草”的作用。

　　對于此前的暴增，很多專家認為不會是機構投資者或者長線投資者所為，也就是說，白銀的群眾基礎較好，得到了眾多散戶的喜愛，而散戶的不穩(wěn)定性也造成了其在多數(shù)情況下振幅高于黃金。

　　不過，也有人提出，目前白銀市場“炒”風很盛，從國內(nèi)到國外，銀價顯然已經(jīng)不是實物供求關系主導，而是資金炒作，風險隨時降臨，導致真正用銀的工業(yè)企業(yè)成為爆炒的受害者。

　　●黃金牛市 已經(jīng)持續(xù)了十年

　　2001~2010年，黃金連續(xù)十年在K線收出陽線，而今年以來，黃金價格最高漲幅近8%，有人提出，2011年，黃金會收出它的第11根陽線嗎？

　　2001年以來，由于發(fā)達國家和新型經(jīng)濟體都采取寬松貨幣政策，流動性泛濫局面形成，整 個 大 宗 商 品 市 場 在2001~2006年間都表現(xiàn)出一波持續(xù)上漲的牛 市 行 情 。2007~2008年，隨著美國次貸危機逐步演變?yōu)槿蚪鹑诤[，大宗商品價格普遍出現(xiàn)調(diào)整，但黃金由于避險功能的存在，反而出現(xiàn)了一定幅度的上漲。2009~2010年，在美聯(lián)儲量化寬松和二次量化寬松政策的作用下，大宗商品價格再度出現(xiàn)反彈，而貴金屬黃金和白銀再度成為領漲的品種。

　　長期的量化寬松政策導致美元持續(xù)貶值，已經(jīng)接近前期低點，而隨著美國經(jīng)濟的改善以及第二輪量化寬松政策的結束，美元有望走出中期低谷，而一旦美聯(lián)儲加息，美元則有望展開一波反彈行情，這也將給黃金的走勢帶來負面影響。

　　暫時拋開黃金的貨幣屬性，僅從黃金有效需求的結構角度考察，黃金的珠寶需求是有效需求中最重要的部分，大概占據(jù)黃金總需求的43%。

　　不可否認，全球經(jīng)濟復蘇對于黃金在內(nèi)的奢侈品消費具有積極的作用。然而，隨著黃金價格的持續(xù)攀升，高價格勢必將對需求產(chǎn)生抑制作用。數(shù)據(jù)顯示，2008年底至今，金價從900美元/盎司左右已經(jīng)上升至1500美元/盎司，而同期黃金珠寶消費量下降16.5%。高價格帶來的抑制作用已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　●黃金白銀 于投資者猶