量化寬松超預期 金銀價格再發飆

也讓筆者堅信3年金價見3000美元，銀價見73美元以上的判斷絕非誑言。

　　讓我們進一步解讀美聯儲和伯南克隨后發言的含義。美聯儲認為“盡管當前大宗商品價格有所上漲，但通脹依然較低，且認為中長期通脹預期也將穩定”，意味著構成推出QE3的環境。美聯儲認為“美國就業增長一直較為緩慢，失業率高企”，使得QE3成為必要。美聯儲表示將采取適宜寬松政策，直到就業市場改善。美聯儲萊克對美聯儲周四決定持有異議，反對進一步購買資產和延長低利率承諾，但無礙QE3獲得絕大多數贊成并通過。此外，美聯儲似乎存在調控長期失業率的目標值，認為長期失業率應控制在5.2-6%范圍。在當前失業率仍高居8%以上的環境下，對經濟刺激的貨幣寬松環境無疑還有很長時間，這將構成金銀市場的中長期利好。

　　隨后美聯儲主席伯南克的發言觀點更為鮮明。伯南克明確表示對當前就業形勢感到十分擔憂，認為當前美國經濟僅溫和增長的力度顯然不夠，且面臨來自歐洲沖擊和財政緊縮的不利因素，意味著美聯儲推出QE3勢在必行。此外，伯南克也明確表示，如果刺激沒有達到讓經濟增強至足以促進失業率降低的跡象，美聯儲不會撤走寬松，且這似乎沒有時間限制。如果刺激措施推高了通脹，并非所愿，但伯南克認為有工具對通脹進行控制，其表示“有決心和工具來對任何物價穩定威脅作出回應”。可見，目前美聯儲已將刺激經濟增長和改善就業形勢當成貨幣政策調控的頭等大事，其次才是監控通脹。我們此前分析過，從近月美國經濟數據表現來看，也必需QE3的進一步提振。盡管目前美國可控的通脹構成推出QE3的環境，但已有通脹抬頭跡象。周四的數據顯示，美國8月生產者物價指數年率上升2.0%，預期上升1.4%。美國8月生產者物價指數月率上升1.7%，月率增幅創2009年6月來新高。毫無疑問，QE3必將刺激新一輪通脹，這是美國刺激經濟復蘇與改善就業形勢將付出的必要代價，甚至可能成為全球代價，這無疑將構成金銀市場中長期極大利好氛圍。

　　此外，美聯儲宣布直接購買MBS，而不是通過購買美國國債讓美國政府來支配量化寬松，是為了防止美國財政風險進一步惡化。伯南克表達了對美國可能跌落財政懸崖的擔心，并表示美聯儲沒有工具可以完全抵消由此對經濟和就業帶了的沖擊。這讓我們對美聯儲相對于美國政府的獨立性感到嫉妒，中國央行很大程度上是政府附庸，難見不考慮政治因素的獨立調控，而美聯儲能做到。此段還能讓我們體會出一層更深遠的含義，即美國財政，美國債務將形成美國長期隱憂。此題材對黃金市