中國因素對黃金價格的影響有多大 |
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2012年第一季度，根據世界黃金協會最新公布的報告，中國已經成為全球最大的黃金消費市場，今年第一季度中國的黃金需求逆勢增長10%至創記錄的水平，達到255.2噸。毫無疑問，中國因素應該并且也已經開始逐漸被黃金市場重視，但結合近期的兩個事件來看，第一是7月5日中國央行突然宣布降息25個基點至3%，第二是7月13日國家統計局公布中國上半年GDP同比增長7.8%，二季度GDP同比增長7.6%，經濟增速12個季度以來首次跌破8%，在這兩個經濟事件發生的當日，國際黃金價格均運行平穩，盤中也并未出現明顯的波動，盡管這在一定程度上是由于央行的降息以及二季度經濟數據的疲軟是市場早有預期的，但黃金價格對于中國重大經濟事件反應平淡也從一定程度暗示目前中國因素對國際黃金價格的影響可能仍然十分有限。 一、 中國經濟增速與國際黃金價格無明顯正相關性 按照傳統的黃金首飾需求、經濟增速以及黃金價格的關系來看，由于中國是全球黃金首飾的消費大國，國際黃金價格理應與中國的經濟增速呈高度正相關關系，然而，從過去十年的中國GDP增速和國際金價走勢的對比來看，二者并沒有表現出明顯的正相關關系。當然，黃金價格的走勢也并未與美國和全球經濟的走勢保持一致，這主要由于近年來黃金首飾的需求在總需求中的占比逐步下降，同時投資需求逐步上升，而投資需求的上升主要與規避貨幣信用風險有關。 根據世界黃金協會公布的數據，今年第一季度全球黃金的首飾需求為511噸，工業需求為107.7噸，分別占總需求的44%和9.3%左右，投資需求（包括ETF基金和官方機構購買）為532噸，在總需求中的占比為接近50%，盡管這一比重較09年第一季度的峰值（>60%）略有回落，但仍然遠遠高于金融危機爆發之前20%左右的占比水平。相對于首飾需求的剛性，投資需求更為富有彈性，而且對價格的影響也更加靈敏。首飾需求僅僅只能支持價格，而要拉升價格以及造成市場的劇烈波動，還依賴于投資需求。從某種程度上來講，投資需求是比較虛擬的，是足以令黃金價格在某些階段脫離其基本的供求關系的。
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