如何看索羅斯看空黃金與黃金價值與投機

認為工業用金、首飾用金，以及金銀幣或金銀條投資需求的短暫下滑等因素，甚至索羅斯“呼吁”黃金不再是避險天堂的言論，都意味著黃金將進入宏觀熊市。我認為這樣的理解非常片面。

　　首先，在全球經濟總體低迷的大背景下，工業用金體現出的商品需求下滑不足為慮。因為其即便在黃金的實物供需領域，也是占比不到10%的一塊。而整個黃金的實物流通量，在黃金處于投資者熱捧階段，其占比又不到衍生品流動的10%。也就是說黃金在工業領域內的商品需要，僅對整個黃金市場可能產生不到1%的影響。不少分析報告就立足于這不到1%的影響因素來分析黃金的宏觀前景，豈不是顛倒分析影響黃金價格因素的主次嗎！

　　此外，黃金與其它基本金屬等大宗商品不同，并非想放大產能與供應就能遂愿的，它的年供應基本維持在2500噸左右，近10年基本恒定為這樣的水平。也就是說，黃金價格沒有辦法通過放大生產領域的基本供應來影響價格。我知道前幾年基本金屬的產能儲備在近年可能出現釋放趨勢，但黃金則完全不能放大產能。

　　投資者還必須明白一點，無論黃金首飾消費，還是金銀幣、金銀條的投資者需求與消費，以及再進一步延伸至紙黃金與保證金交易，投資人主觀情緒對金價的影響非常大。而這種主觀情緒因素就是黃金是否已迎來“賺錢效應”階段。一旦黃金迎來賺錢效應階段，將以杠桿效應激發極大的需求彈性，而這些需求彈性又不是實物生產供應領域可以滿足與平抑的。故目前黃金的需求低迷與未見明顯“賺錢效應”關系很大。

　　黃金需求低迷是否可以無底線促使金價對應低迷？

　　顯然不可能，黃金的金融貨幣屬性已歷經人類幾千年文明歷史檢驗。近月德國的搬金回國，以及央行無視金市低迷的增儲黃金，都體現出對全球信用系統的擔心。而近年全球信用貨幣在歷史上少見的共同大規模釋放有目共睹，黃金怎可能無視全球信用系統無底線的泛濫？目前金價的“沉默”必將迎來此后貨幣堰塞湖決堤之后的上行爆發。故未來黃金出現任何讓市場驚艷的表現，筆者都認為不足為奇。故綜合而言，目前金價的低迷正體現黃金又出現了“價值洼地”，只是太多人正戰戰兢兢處于井底，沒有更寬闊的視野去洞悉罷了！

　　如何理解黃金處于價值洼地，還是黃金本身已具泡沫？

　　當然，即便我們看好黃金宏觀前景，也并非意味著黃金本身不會產生泡沫。只要市場有大量投機資金的存在，那么市場就會出現過熱的泡沫階段，以及過冷的價值洼地階段。不僅黃金市場如此，商品市場、股票市場也無不如此。

　　回顧20