美聯儲的徘徊就是白銀多頭良機 未來機會可觀

　　11月以來，隨著一系列強勁數據預示美國經濟形勢的好轉，美聯儲部分官員聲明措辭微變，再度引起市場對其年內啟動量化寬松（QE）退出進程的預期，令白銀市場在10月31日暴跌的基礎上，一路持續下跌。值得關注的是，即便美聯儲候任主席耶倫于11月14日在美國國會證詞中再發鴿派言論，也未能使白銀價格出現明顯反彈。

　　那么，該如何看待白銀下一步走勢呢？我們認為，從今年底至明年初，國際白銀將出現一波可觀的中級反彈行情，對穩健投資者而言，這是一次難得的中線獲利機會。

　　市場對美聯儲貨幣政策變化的預期與美國政府發布的一系列經濟數據緊密關聯。進入11月份之后，近期發布的一系列數據顯示，美國經濟似乎踏上了強勁復蘇之路。在這種情況下，美聯儲內部開始出現盡早啟動QE退出的鷹派聲音。這是令白銀市場自11月以來持續下跌的根源。

　　而僅僅在今年10月份，由于美國預算危機導致政府關門，加之美國當月多項經濟數據表現疲軟，美聯儲各項發言也表明會謹慎擇機縮減刺激政策，此期間市場預計美聯儲將對經濟刺激措施的縮減推遲至明年3月，而月末的美聯儲會議也證實了市場的猜測，會后美聯儲表示將延長支持經濟的貨幣政策。我們認為，美聯儲“出爾反爾”的原因是非常復雜的，絕非經濟數據本身所能左右的。

　　有市場分析機構認為，美聯儲12月開始縮減措施可能性甚微，預計明年逐步退出。其一，雖然近期公布的美國經濟數據比較強勁，但美國經濟的基本形勢仍顯疲弱，一些經濟指標的表現仍不理想。諸如美國企業9月支出計劃大幅下滑，10月計劃裁員人數月增13.5%，10月初制造業一度放緩等。美聯儲還需要更多時間、觀察更多數據來做出判斷；其二，美國政府的財政問題還未得到徹底的解決，美國經濟對量化寬松政策還存在一定的依賴性；其三，美聯儲內部對縮減貨幣政策的時機尚未達成一致；其四，在全球經濟復蘇初見起色的環境下，國際社會對美國的量化寬松政策退出影響非常關注，希望美國政府謹慎對待。

　　我們認為，上述推遲QE退出的原因確實在美聯儲的考慮范圍之內，但都屬于戰術級別的話題，特別是經濟數據，這個問題對美聯儲根本就不是問題。就拿10月份的非農數據來說，權威機構預測中最低者5萬左右，而公布數據是20.4萬，我們能斷定那家預測機構一定沒有水平嗎？說到國際社會，美聯儲可能會更上心一些，但美聯儲考慮的一定是重量級經濟體的動態，歐盟與日本是美國的盟友，這兩大經濟體有可能通過持續的寬松政策“掩護”美聯儲退出QE的戰略