響，一方面是通過經(jīng)濟基本面來體現(xiàn)，且筆者以為來自經(jīng)濟層面的影響是相對長期而溫和的。另一方面則是通過金融系統(tǒng)的資金鏈來影響市場，一旦發(fā)生金融系統(tǒng)的資金鏈危機，風(fēng)險和黃金市場都將全面遭受壓力。資金鏈系統(tǒng)性緊繃或斷裂對金融市場的沖擊往往是短暫而激烈的，因隨后必將發(fā)生政府或央行對應(yīng)的系統(tǒng)性挽救措施。

　　弄清上述原理后，我們來進一步解答問題。當(dāng)前歐債危機甚至歐洲之外的債務(wù)危機會進一步?jīng)_擊經(jīng)濟復(fù)蘇嗎？答案是肯定，尤其歐洲最明顯。也就是說在歐債危機的背景下面，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的步履將充滿坎坷與艱辛，甚至可能進一步拖累全球。即經(jīng)濟復(fù)蘇充滿坎坷懸疑的背景下，其對金融市場也必將產(chǎn)生不確定性的沖擊，尤其與宏觀經(jīng)濟榮衰關(guān)聯(lián)密切的風(fēng)險市場受影響最大。但我們在原理中強調(diào)過，來自坎坷經(jīng)濟層面的市場沖擊是相對長期而溫和的，體現(xiàn)在市場運行上則可能大幅振蕩趨軟，或大幅區(qū)間振蕩。不宜僅通過不利的經(jīng)濟層面來幻想風(fēng)險市場的宏觀牛市。故對于來自經(jīng)濟層面的市場沖擊，投資者不宜夸大，歷經(jīng)充分調(diào)整后的恐慌顯得不太理智，比如當(dāng)前的中國證券市場正是如此。但更不能在市場處于區(qū)間向上運行時盲目樂觀，認(rèn)為新一輪大牛市已經(jīng)來臨，比如當(dāng)前的歐美股市。我們很多所謂的經(jīng)濟學(xué)家常犯這樣的毛病：一旦認(rèn)為宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)問題，就會極端地認(rèn)為涉險的金融市場會受到極端沖擊，結(jié)果常常是誤導(dǎo)投資者。可見，即便當(dāng)前經(jīng)濟大環(huán)境可能存在糟糕的反復(fù)，但不宜對已經(jīng)歷大幅且徹底調(diào)整的市場繼續(xù)恐慌，這種市場思維顯得偏激。筆者認(rèn)為黃金市場總體的調(diào)整已相當(dāng)充分，進一步破位下行需要更多理由，但筆者找不到。

　　在解讀了歐債危機通過經(jīng)濟大環(huán)境對市場的影響后，再進一步解讀歐債危機通過金融系統(tǒng)資金鏈對市場可能帶來的沖擊。希臘債務(wù)危機前階段為何能對金融市場形成強烈沖擊？那是因為市場擔(dān)心希臘極可能出現(xiàn)債務(wù)違約，甚至很快退出歐元區(qū)，希臘已經(jīng)徹底喪失了通過市場進行融資來緩解債務(wù)危機的功能，只能被動尋求歐盟、國際貨幣基金組織、歐債央行的救助。前期投資者強烈預(yù)期，希臘違約可能沖擊全球金融系統(tǒng)，很多銀行將因為希臘債務(wù)到期不能得到償付而出現(xiàn)資金鏈斷裂宣告破產(chǎn)，這種強烈危機意識甚至也出現(xiàn)在歐洲諸多官員腦海中。故此，身陷希臘債務(wù)危機漩渦的金融機構(gòu)往往都會進行提前自救，盡可能收回流動，以防止一旦希臘違約出現(xiàn)資金鏈斷裂而宣告破產(chǎn)的情況。這種積極主動的自救行為是盡可能拋售一切可拋售的金融資產(chǎn)來回收流動性：