是很強(qiáng)。在10月14日和10月28日収市后的周評(píng)中我們分析過，對(duì)沖基金在白銀市場(chǎng)場(chǎng)外存在一定的買進(jìn)意愿，但場(chǎng)內(nèi)基本沒有凈操作，銀價(jià)對(duì)應(yīng)走強(qiáng)，即資金流向與銀價(jià)的波動(dòng)基本吻合。但上周對(duì)沖基金已開始兌現(xiàn)此前的場(chǎng)外作多獲利，并在場(chǎng)內(nèi)作些掩護(hù)性的作多。參考以往經(jīng)驗(yàn)，如果只看這樣的資金流向特征，我們認(rèn)為后市銀價(jià)應(yīng)該看空，因?yàn)樯现軋?chǎng)內(nèi)多頭回補(bǔ)已開始出現(xiàn)“欺騙”。

　　但如果再結(jié)合銀價(jià)所處的相對(duì)位置，我們不敢對(duì)資金流向給出的所謂趨空信號(hào)過于肯定。回顧以往，在階段性銀價(jià)沒有出現(xiàn)非常大的漲幅情況下，上述資金流向給出的趨空信號(hào)有存在不準(zhǔn)確的情況。其也可能表現(xiàn)為銀價(jià)的反復(fù)筑底。

　　如銀價(jià)日K線圖示： 

銀價(jià)日K線

　　我們前期分析金價(jià)精確的在阻速線2/3線（1530附近）獲得絕對(duì)支撐，意味著銀價(jià)的中期走勢(shì)并未完全變壞。但銀價(jià)的阻速線2/3線被果斷擊穿，意味著中期走勢(shì)已完全破壞。在見底26.04美元后的反彈中，銀價(jià)的相對(duì)力度明顯沒有金價(jià)強(qiáng)。上擋季度線、半年線、年線，以及阻速線2/3線，皆是中長期強(qiáng)壓，構(gòu)成近期銀價(jià)回升的強(qiáng)反壓。我們預(yù)期，即便金價(jià)再度回春，銀價(jià)也難以突破上述共振強(qiáng)壓。

　　但如果我們從資金流向分析后市銀價(jià)可能趨空，是否意味著銀價(jià)在見底26.04美元后完成了旗形反彈，隨后可能迎來新一輪跌勢(shì)呢？我們認(rèn)為可能性不大。從目前基金在銀市中的凈持倉來看，似乎不具備很大持續(xù)做空能量。故我們認(rèn)為有可能銀價(jià)會(huì)繼續(xù)在H1H2線構(gòu)成的旗形中運(yùn)行。在美元波段走強(qiáng)的背景下，銀價(jià)上擋的中長期共振強(qiáng)壓（35～36.5美元）不會(huì)被突破，最多僅是再度觸及。

　　上周金市資金流向解讀

　　對(duì)沖基金在黃金市場(chǎng)中的運(yùn)作無疑比在白銀市場(chǎng)踴躍很多。從上周美國場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)來看，基金在白銀市場(chǎng)中的運(yùn)作能量僅占17％左右，但在黃金市場(chǎng)中的運(yùn)作能量卻高達(dá)27％。

　　上周對(duì)沖基金在黃金市場(chǎng)中的運(yùn)作與白銀市場(chǎng)中相似，基本為利用場(chǎng)內(nèi)多頭回補(bǔ)做掩護(hù)，而場(chǎng)外大肆兌現(xiàn)近期的作多獲利。參考我們對(duì)此資金流向含義的解讀，短期后市應(yīng)該看空。特別在階段性金價(jià)漲幅已經(jīng)不菲的情況下，我們更應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。在我們以往分析中，這種金價(jià)在出現(xiàn)一定漲幅之后，基金利用場(chǎng)內(nèi)買盤掩護(hù)，而在場(chǎng)外兌現(xiàn)獲利的資金組合流向信息是否出現(xiàn)過錯(cuò)誤呢？出現(xiàn)過，但總體正確的概率要大很多。

　　由于各種資金流向信息的含義都在我們分析系統(tǒng)中清晰保存，我們對(duì)上述資金組合流向信息作些歷史性回顧，會(huì)員可對(duì)照我們的時(shí)間提示回顧當(dāng)時(shí)的會(huì)員版周評(píng)