2011年5月份無疑成全球貴金屬市場(chǎng)的噩夢(mèng)，自5月2日起一周之內(nèi)，國(guó)際銀價(jià)暴跌30%，黃金價(jià)格也由1575美元水平跌到了1470美元水平，跌幅為5%。在上周前半周，黃金、白銀也有過短暫反彈但力度有限，此后再次承壓回落。截至昨日，兩個(gè)品種走勢(shì)依舊孱弱，但下跌勢(shì)頭已經(jīng)趨緩。目前黃金白銀的橫盤走勢(shì)是下跌中繼還是已經(jīng)企穩(wěn)？其未來走向也成為近期投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　避險(xiǎn)風(fēng)格轉(zhuǎn)化打壓貴金屬

　　南證期貨研發(fā)部總監(jiān)吉明向記者表示，步入5月份，全球避險(xiǎn)風(fēng)格出現(xiàn)了一定變化，首先，拉登之死被看做是反恐戰(zhàn)爭(zhēng)的標(biāo)志性勝利，在一定程度上削弱了貴金屬的避險(xiǎn)作用；其次，全球緊縮預(yù)期尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的緊縮預(yù)期初現(xiàn)端倪，歐元區(qū)已經(jīng)加息一次，而美國(guó)6月份QE2將到期，雖然美聯(lián)儲(chǔ)短期不會(huì)加息，但市場(chǎng)上加息預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)；第三，美元走勢(shì)一改之前弱勢(shì)，出現(xiàn)連續(xù)反彈走勢(shì)，對(duì)貴金屬也起到了壓制作用。此外，前期過度的炒作已經(jīng)積聚了大量獲利籌碼，情緒化炒作已經(jīng)到了極致，一旦出現(xiàn)不利信號(hào)，行情逆轉(zhuǎn)將不可避免。

　　黃金白銀走勢(shì)面臨分化

　　值得投資者關(guān)注的是，貴金屬這輪下跌中，黃金和白銀出現(xiàn)了一定差異。雖然兩者都在下跌，但跌幅相差很大，其中白銀的最大累計(jì)跌幅達(dá)34%，但黃金只跌了5%。北京中期分析師吳錚錚認(rèn)為，黃金白銀的差異性要從兩個(gè)方面來看，一是，兩者的啟動(dòng)時(shí)間和走勢(shì)不同，黃金價(jià)格已經(jīng)漲了10年，2008年6月份至今，黃金價(jià)格翻了一倍，基本呈45度角上漲，走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健，但白銀是從去年啟動(dòng)并在一年之內(nèi)翻番，上漲角度接近70度，相對(duì)于黃金的穩(wěn)健走勢(shì)，白銀屬于瘋狂炒作；二是黃金的金融屬性強(qiáng)于白銀。這兩個(gè)因素決定了白銀的短期風(fēng)險(xiǎn)相比黃金更大。

　　至于貴金屬的未來走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為貴金屬短期炒作仍面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，但黃金、白銀的未來走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)分化。“白銀由于短期炒作過頭，技術(shù)上也已破位，未來一段時(shí)期投資者盡量回避，但黃金的走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，未來可能會(huì)繼續(xù)震蕩上行。”

　　未來不確定性依然存在

　　需要提醒投資者的是，任何一個(gè)市場(chǎng)、任何一個(gè)品種不會(huì)永遠(yuǎn)上漲也不會(huì)永遠(yuǎn)下跌，近期貴金屬的大跌就是很好的例證。目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨較多的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)QE2將在6月份到期，是繼續(xù)維持量化寬松還是緊縮仍存疑問，地緣政治危機(jī)以及歐債危機(jī)的后續(xù)發(fā)展也難以預(yù)料，此外，近期美國(guó)債務(wù)問題也浮出水面。尤其是在全球經(jīng)濟(jì)仍未全面好轉(zhuǎn)的背景下，各種因素的博弈都會(huì)對(duì)貴金屬走勢(shì)產(chǎn)生影響。