美聯(lián)儲料明年加息 金價恐難言見底

今年以來，黃金的漲幅超過了股票、政府債券、大宗商品等主要投資品的綜合收益水平，似乎已從2013年暴跌逾28%的噩夢中走出。然而，對于金價是否見底，機構(gòu)投資者目前仍存嚴重分歧。事實上，過去三年金價趨勢性波動往往與美國的貨幣政策相關(guān)，考慮到美聯(lián)儲可能在2015年步入加息通道，現(xiàn)階段判斷金價見底恐為時尚早。

通脹水平快速上升、地緣政治危機頻現(xiàn)以及新興經(jīng)濟體對實物黃金消費增加是黃金價格主升派的重要依據(jù)。美國美林銀行金屬策略分析師邁克爾·威德默表示，黃金市場最壞的時候已過去，雖然不會從此一帆風(fēng)順，但2013年那樣的情形不可能再發(fā)生了。去年市場利率上升以及低通脹重創(chuàng)了金價，而現(xiàn)在市場利率依然平穩(wěn)，通脹水平卻加快上升，新興市場對實物黃金需求的增長更會給予金價長期支持。

以高盛為代表的部分機構(gòu)則認為，推動2014年金價上揚的主要是一些短期性因素，如嚴冬暫時抑制了美國經(jīng)濟增長、烏克蘭和中東等地緣政治危機頻發(fā)等，這些并不能決定金價中長期走勢。

曾準確預(yù)測金價大跌的高盛集團杰弗里·柯里堅持認為，隨著經(jīng)濟加快復(fù)蘇，今年金價還會下跌。同樣正確預(yù)測了2013年金價低迷的興業(yè)銀行邁克爾·黑格預(yù)計黃金將在四季度下跌約6%。中國銀行高級分析師王蕾表示，雖然地緣政治沖突仍可能不時刺激黃金價格，但黃金長期上漲的邏輯并不成立，反彈可能已近尾聲，金價還未見到大底。此外，今年3月上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金月度均價18個月來首次低于倫敦國際基準金價，也在一定程度上反映了中國的需求在減弱。

回顧本輪金價下跌不難發(fā)現(xiàn)，金價中期走勢與美聯(lián)儲貨幣政策息息相關(guān)。2011年8月下旬至9月初紐約黃金期貨主力合約兩次沖擊1900美元歷史高點均未能站住，隨后市場快速下跌，當時恰逢美國第二輪量化寬松剛剛結(jié)束；2012年金價沒有受到前一年年末大跌沖擊，全年仍上漲近7%，應(yīng)主要得益于當年9月美聯(lián)儲宣布啟動新一輪量化寬松；2013年12月19日出現(xiàn)本輪金價下跌以來最低點—1193.6美元／盎司，恰恰就在美聯(lián)儲宣布將開始削減購債規(guī)模的第二天。因此，有理由相信在美聯(lián)儲升息這只“靴子”落地前，任何對于金價見底的判斷都為時尚早。

雖然美聯(lián)儲具體的加息時點仍不確定，但升息將在明年開始幾乎成為各方共識。美聯(lián)儲主席耶倫前不久表示，如果美國就業(yè)市場持續(xù)改善的速度快于聯(lián)邦公開市場委員會的預(yù)期，美聯(lián)儲有可能更早、更快地加息。數(shù)據(jù)顯示，6月美國失業(yè)率降至6.1%，好于市場預(yù)期。截至7月22日，紐約商品交易所黃金期貨主力合約價格2014年累計上漲8.65%，而同期彭博國債指數(shù)、摩根士丹利全球股市指數(shù)、22種原材料彭博商品指數(shù)漲幅在3%-6%之間。據(jù)新華社