金價站上1300美元/盎司：劍指何方

來看，過去十二年中有十年金價都在8—10月期間上漲，盡管歷史并不會簡單重復(fù)，但上述季節(jié)性規(guī)律對市場信心存在一定的支撐。再次，階段性的空頭回補，7月份以來空頭削減了部分頭寸，這對價格也帶來了一定的支撐。

　　不過，投資者不必對反彈報太多的憧憬，將時間窗口拉長，當(dāng)前的行情仍處于趨勢性下行格局當(dāng)中。我們對美國經(jīng)濟前景維持積極看法，雖然當(dāng)前局部數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，但前期經(jīng)濟體的全方面轉(zhuǎn)暖意味著經(jīng)濟增長持續(xù)性較強。基于對經(jīng)濟前景的判斷，預(yù)計美聯(lián)儲將在今年9月份的FOMC會議上做出削減資產(chǎn)購買規(guī)模的決定。新的空頭進入市場也是貴金屬價格不樂觀的一個重要因素。

　　此外，ETF投資者仍處于趨勢性的流出當(dāng)中。年初以來的持續(xù)賣出行為對ETF的規(guī)模產(chǎn)生了重大影響，全球黃金ETF(行情 股吧 買賣點)的實物黃金持有量已經(jīng)從年初的僅次于美國和德國的第三位下滑至目前的第六位。短期我們還沒有看到ETF賣出行為終止的跡象，ETF作為貴金屬市場的長期投資者，對市場趨勢的確立具有重要的指示意義，持續(xù)性的流出意味著多頭投資者目前仍不愿意介入市場。

　　綜合(行情 專區(qū))來看，筆者認(rèn)為政策預(yù)期修復(fù)帶來的市場行情已經(jīng)暫告一段落，在美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的背景下，投資者對政策預(yù)期微調(diào)下行情應(yīng)該多一份謹(jǐn)慎。