展望2014年下半年金市趨勢

2014年金價底部已夯實，未來金融環境對其影響力度趨弱。

　　大國博弈、小國沖突的世界格局，將刺激金價小幅緩漲。

　　金價自2011年8月創出每盎司1920美元的歷史高點后，振蕩下行，在2013年4月出現斷崖式下跌，之后企穩于每盎司1200美元附近，并三次探底回升。

　　近來受敘利亞、烏克蘭沖突刺激，金價階段性小幅走高，又由于下半年美聯儲結束量化寬松政策(QE)的預期，短暫承壓。

　　上半年：金價底部已經夯實　

　　當今國際主流黃金礦商生產成本在每盎司1100美元~每盎司1200美元之間，此區間是國際金價的底部區域，跌穿的可能性很小。

　　自2013年4月至今，金價已三次探明底部區域(兩次明確、一次試探)，跌而未破，不可能回到2008年危機前的低點。主要原因是：危機期間，各國相繼注入數量龐大的貨幣，使金價外部環境發生巨大變化，雖然期間金價暴漲，存在泡沫成分，但隨著金價漲幅對貨幣刺激的敏感度越來越低、美聯儲QE規模擴張放緩，金價的泡沫成分在一段時間的振蕩走勢過后，于2013年上半年開始被刺破，一路跌到每盎司1211美元。

　　此后，金價在低位徘徊，但每盎司1200美元始終盤而不破，反而伴隨國際格局演變的突發事件，階段性上揚。雖然隨著地緣政治熱點冷卻，金價又步入下降區間，但每盎司1200美元一線始終是強力支撐位。

　　迄今為止，金價已有兩次在觸及每盎司1200美元后立即呈現V形翻轉態勢，而今年6月4日的下跌，更是在每盎司1250美元處產生翻轉。金價下跌的反轉點距離每盎司1200美元越來越遠，底部已夯實。

　　下半年：金融環境收縮影響趨弱　

　　進入下半年后，金融宏觀層面利空金價的因素不斷出現：先是中國宏觀經濟增速放緩，再是美聯儲逐步退出QE步伐及加息預期越發明朗。

　　面對金融宏觀經濟層面的重重打擊，金價并未如2013年那般斷崖式下跌，而是小幅下跌后立即反彈，雖然并無利好因素支撐，反彈幅度不高，但面對巨大利空因素，金價跌幅十分有限。

　　日前美聯儲公開的會議紀要顯示，若美國經濟繼續溫和向好，則會在10月份結束歷時5年的資產購買計劃。由于美國經濟前景確實表現樂觀，持久力強，美聯儲10月結束購債計劃幾成定局。結束購債后，美元加息便會提上美聯儲的議程。

　　面對如此利空因素，在每盎司1200美元處企穩的金價，僅以7月14日每盎司不到30美元的小幅下探回應，且伴隨馬航墜機事件，隨即出現反彈。可見，金融環境，尤其是美聯儲貨幣收縮政策，對處于底部的金價不會產生實質性影響。

　　未來金價趨勢：底部夯實，漲幅緩慢　

　　金價在每盎司1200美元處具有強力支撐的原因在于兩方面：

　　　一方面，隨著貨幣超發，金價上升，越來越多的高品位金礦被消耗，黃金的實際生產成本確實在走高。

　　另一方面，新的生產力、經濟發展模式尚未形成之前，超發的貨幣大量附著在存量資產上，無增量資產分散貨幣，導致貨幣貶值，資產升值，金價自然水漲船高。

　　這也是目前金價底部成本在每盎司1200美元，而不是危機前每盎司700美元~每盎司800美元的原因。而金價泡沫已在2013年從每盎司1700美元跌至每盎司1200美元過程中釋放完畢，現在處于底部的金價上漲概率更大。

　　但由于金融貨幣層面刺激金價上漲的可能性很小，金價將更多地在避險保值功能的刺激下走高。

　　在全球經濟密切合作的大背景下，既有的經濟模式被打破，新的經濟模式尚未形成，全球經濟動蕩、社會沖突難以避免，但難以出現世界范圍的激烈沖突。

　　當下和未來的社會動蕩將更多的以大國博弈、小國沖突的形式表現出來，因此金價上漲更可能以小幅緩慢振蕩上移的形態為主。