縈繞在世界經濟的陰霾仍未消退，雖然QE3可能變相而來，但一時的流動性刺激或許難以支撐整個商品市場的繁榮。工業品和農產品走勢或現分化，而黃金由于貨幣屬性強勢回歸，仍將受到避險資金的青睞，近期的下跌或許只是飆漲之后的短期調整，長期牛市難言結束。

　　美國貨幣政策空間不大

　　中國證券報：伯南克9月8日曾表示，美聯儲可能采取新的措施來提振美國經濟，并且強調美聯儲依然有貨幣政策工具可以使用，請問可用的貨幣政策工具是否指QE3？二位如何看待未來美國貨幣政策走向？

　　鄭智偉：之前美聯儲為了拯救美國經濟分別出臺了QE1和QE2，但到現在為止，美聯儲還沒有明確表態將推出QE3。無論美聯儲是否會表態，它都會繼續采取一些類似的定量寬松政策。只不過為了回避市場壓力，有可能會換一個名字，采取其他類似的手段來提振美國經濟。

　　QE1和QE2推出時對拯救美國經濟起到了一定作用。但QE1持續了一年半時間后，美國經濟開始惡化，而QE2持續了大概半年多美國經濟指標就開始向下。從這些情況來看，在目前情況下推出QE3對美國經濟實體的刺激作用沒有像QE1或者QE2時那么好。現在美國的貨幣政策還是會保持寬松，至于是不是稱作QE3，可以觀察9月20日美聯儲會議是否會以QE3的名目出現。無論是不是叫QE3，傾向寬松的政策應該不變。

　　曹忠忠：QE1和QE2對美國經濟和世界經濟不僅沒有真正產生效果，反而帶來一些很大的副作用，如加劇了全球性通脹危險。而美國就業市場、房地產市場依然疲軟，整個量化寬松政策對市場影響相當有限。不過，伯南克可能束手無策，當危機到來時會繼續發鈔票，只是時間難定。此外，美聯儲還可能把降低利率作為新的刺激手段，但經濟學上有一個流動性陷阱的說法：當利率降到不能再低的時候，對整個實體經濟的刺激作用相當有限。在這種情況下，如果美聯儲繼續放松流動性，說明其貨幣政策已走到盡頭。

　　誰為歐債背書？

　　中國證券報：歐債危機現在愈演愈烈。如果危機擴展到歐元區的核心國家，將帶來什么樣影響？

　　鄭智偉：當前各國都在采取一些措施來緩解危機，但還沒有從根本上給予解決。目前來看，歐債危機確實有愈演愈烈的趨勢，繼續發展可能會像多米諾骨牌一樣，逐步深入到一些核心國家，例如德國等。

　　歐元區債務危機未見結束，隨后可能繼續有惡性事件出現。希臘退出歐元區，甚至歐元區解體的可能性都不能排除。在沒有一個好的解決途徑出現之前，各方能夠采取的措施都比較有限。

　　曹忠忠：如果希臘真的退出歐