其次，全球經濟增速放緩得到驗證。本周公布的經濟數據顯示，中國制造業擴張速度放緩，有關抵御高通脹的緊縮貨幣政策預期也已經開始抑制著中國經濟的增長。而在經歷經濟大幅增長之后，上周五德國央行月度公告稱德國經濟二季度將減速，周一公布的德國5月份制造業和服務業PMI顯示德國經濟果真大幅放緩，而周一晚公布的美國4月芝加哥聯儲全國活動指數再次證實由于日本地震導致的供應鏈中斷而帶來的經濟增速放緩繼續。

　　因此，盡管近幾周基金有不斷減持黃金的跡象，但市場目前的主流觀點仍然是，全球通脹和歐債問題應該會繼續令市場避險情緒加重，在利好言論出爐前，多數市場將保持盤跌的格局，金銀則因避險買盤的介入可能顯得較為強勁。

　　值得關注的是，盡管短期看漲，但市場對于黃金的中長期走勢卻仍然謹慎。美聯儲QE2瀕臨結束是近期熱點話題，多數機構已經開始為QE2完全結束預熱，這可能也是為什么5月初投資和對沖基金削減金銀持倉的原因。

　　華泰長城期貨分析師周健銳認為，若美國不推出QE3，就意味著美聯儲貨幣政策即將開始收縮周期，流動性的減少對任何資產都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能會繼續得到經濟增長的支撐，而并不具備商品屬性的黃金就可能成為“重災區”。“目前主要是歐債危機的炒作資金在作祟，除此之外基本沒有其它利好，前段時間金銀的暴跌就很能說明問題”，周健銳認為，貴金屬并沒有調整到位，預計將會回調至1420~1430美元左右。不過，如果美聯儲推出QE3或變通的QE3，包括黃金的價格可能就會出現另一種趨勢。

　　股市影響

　　金價走勢影響A股資金面

　　分析人士認為，國際大宗商品和黃金價格的上躥下跳，表明市場對當前國際政治、經濟形勢沒有清晰的判斷。從現在來看，美國QE3是否會推出是決定黃金價格走勢的重要因素，也將影響中國經濟乃至全球經濟。

　　一旦美聯儲推出QE3或變通的QE3，前期國際大宗商品調整對國內通脹壓力的緩解可能就將終結。財經評論員葉檀近日就表示，黃金等國際大宗商品將進入新一輪上漲，將倒逼國內的原材料成本繼續上升，中國面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。而在此情況下，A股的資金面就不容樂觀。

　　值得關注的是，黃金等商品價格的回調，目前已經引發部分涌入A股市場的海外熱錢回流。基金追蹤機構EPFR表示，截至5月18日當周，全球股票基金凈流出70.7億美元資金，“目前標準普爾500指數市盈率約為15，泡沫程度不算高，但鑒于美國經濟復蘇緩慢且全球存在大量風險，這一估值也不