率相當大。

　　泡沫隨時破裂

　　在石油投機最瘋狂的階段,人們也是以多種理由買進石油,當前做多黃金的理由幾乎就是做多石油的翻版。當時人們談論的是油價會不會上200美元,沒有人認為油價會下跌,這與目前人們談論黃金會不會上2000美元甚至更高是何其相似,最終結局是,油價從最高的147美元暴跌至32美元,盡管金融危機加劇了原油跌勢,但投機推動油價暴漲已經被市場所認可。當市場出現一邊倒的狂熱氣氛時,就應當引起我們的高度警惕,遠至荷蘭郁金香狂潮,近至上證指數6000點見頂,金融市場很多意想不到的反轉走勢,都是在這樣的狂熱氣氛下出現的。

　　近期迪拜債務危機曝光后,金價短期內大幅下跌,表明黃金不僅不能避險,在危機中反而成了被拋售的對象,黃金的避險能力正在明顯弱化,投機資金才是主導金價波動的主因。我們認為目前金價的形勢與上個世紀80年代初類似,金價已處于相對歷史高位,泡沫破裂風險隨時會出現,此時買入黃金,只宜短炒,不宜長持,一旦黃金市場泡沫破裂,投資者將面臨長期套牢風險。

　　（作者為招商銀行總行資金交易部高級分析師）