但是，對于美元反彈對于黃金的打壓力度，廣發期貨分析師馮亮則認為，黃金不會有較大幅度的回調。他說，“本周COMEX期金會進行交割，由于當前實物黃金價格在1100之上，倫敦金和期金不過在1050附近，存在很大的溢價。以往期金只有很少部分進入交割，但如果溢價過大，交割就會增多，將便宜的黃金拿去賣。這個時候空頭不太可能在大幅壓金價，這樣他們會吃不消，因此11月份以前黃金價格大幅回調的可能性很低。”

　　**未來仍光明，然黃金“高處不勝寒”**

　　黃金價格自9月以來，一路“過關斬將”，自950美元沖至1072美元的歷史新高，最大漲幅接近13%。而這一過程中，黃金幾乎沒有出現大幅的調整。如今金價似乎有些“高處不勝寒”，昨日倫敦金收跌至1040美元之下，COMEX期金亦在盤中跌落此水準。

　　如果說美元疲軟是金價此次造就輝煌的“功臣”，那么對比此前黃金對于美元走勢的反應，我們似乎不難看出黃金如今上漲的“惰性”。在上周美元真正迭創新低的情況下，黃金似乎借力不足，顯得平淡無奇；而卻對美元反彈似乎反映更加靈敏。究其原因，魯證期貨的張晶認為，一方面因為黃金石最先對美元貶值作出反應的商品，早在其他商品上漲之前黃金已經以突破性的漲勢對美元貶值的預期作出反應。另一方面，在非美貨幣和股市連續的上漲之后，動力有所疲乏，市場亦對美元階段性過度超賣重新審視，這也令黃金受到一定上行的阻力。

　　同時在經濟危機的背景之下，投資者亦金價大幅上漲之時關注當前實物消費需求的疲弱。今年前九個月，印度黃金進口量僅為131噸，年率大降58％。上周五土耳其一名行業官員稱，該國今年的黃金進口量將下滑逾三分之二至不到50噸的歷史低位，因創紀錄高的黃金價格以及廢金銷售量增加影響。另外，據消息人士透露，俄羅斯政府估計在今年年底前，向全球市場出售至多50噸黃金。這將成為該國自1991年秋季以來的首次大量銷售黃金。

　　盡管供需面對于金價的影響不如美元，但在大量投機客獲利了結之時，這些因素都被市場解讀成金價下跌的因素之一。張晶表示，目前的1038－1040美元預計將給金價帶來支撐，但由于美元的全面反彈，預計金價繼續想1026美元處尋求支撐的可能性較大，回調走勢短期內仍將繼續，我們應密切關注本周數據。而在回調之后，我們仍可期待黃金的表現，如果美元不出現大的異動，金價將在年末呈現震蕩上揚的走勢，本輪上漲的目標位看至1100美元。

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