因為黃金作為大宗商品，成本變化也是支撐黃金價格在高位的一個重要理由。世界第三大黃金生產商安格魯黃金公司首席執行官Mark Cutifani2011年10月表示，“黃金目前1700美元/盎司的高價絕對不是泡沫，原因在于公司目前黃金生產成本已經高達1200美元/盎司”。他甚至表示，“基于成本大幅上漲及世界經濟不穩定，不出兩年金價就可以輕松突破2200美元/盎司”。

筆者認為，1922美元/盎司應該不是2012年黃金價格的高點，而1500美元/盎司成為年內低點可能性很大。全年黃金價格將按照前期以避險資產為主后期以風險資產為主的邏輯運行，全年價格最大漲幅和波幅會小于2011年。

白銀和鉑金也均屬貴金屬之列，在黃金上漲過程中這兩個品種也有過一定的表現，特別是白銀，但作為投資者必須要正確區分這三者之間的不同：雖然黃金、白銀和鉑金共同的用途是珠寶首飾，但市場更多的是關注黃金的貨幣屬性，當市場面臨風險或經濟下行時，黃金的避險屬性就會顯現，市場對其的關注度和追捧會抬高黃金的價格。白銀、鉑金貨幣屬性不強，表現更為突出的是工業屬性，與經濟周期關聯度緊密，當經濟下行或停滯的時候，白銀和鉑金的需求會受到影響并抑制其價格的上漲；從市場交易情況看，黃金是全球化市場，包括機構在內的各類資金均參與其中，交易規模也大，而白銀和鉑金交易量較小，避險資金參與很少。統計數據分析，黃金價格和白銀價格在方向性上和幅度上有很強的關聯性，變動方向基本一致，概率約75%。但白銀的價格波動幅度大于黃金，在相同價格波動區間內，黃金覆蓋率達到了94%，白銀卻只達到了83%。表明白銀的波動范圍比黃金劇烈，交易風險遠大于黃金。特別是從2010年下半年開始，白銀的波動明顯增強，2011年白銀曾出現單月上漲30%，4個月累計上漲80%的行情，也出現過11分鐘暴跌12%，6天暴跌24%的情況，白銀市場的風險可見一斑。

黃金牛市已走過了11年，筆者認為，只要經濟發展還處于下行或筑底階段，只要美聯儲利率還處于歷史低位，只要各國（主要是美歐）央行沒有恢復向市場出售黃金，那黃金牛市的根基就還沒有扭轉。當然，隨著影響黃金價格因素更趨復雜化和黃金價格的高位化，黃金價格的波動幅度也會隨之加大，交易風險會更頻繁，投資者對此應有足夠的認識，要在交易原則上提高風險防范等級，在交易模式上注意風險對沖，在交易行為上注意平衡原則。