面，因此歐元的中期走勢并不樂觀，但由于目前維持弱美元的格局對美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常有利，由此判斷美元、歐元下一階段的走勢很可能呈震蕩格局，排除避險(xiǎn)因素減弱對金銀的負(fù)面影響外，單從貨幣體系震蕩的角度考慮，對金銀、尤其是黃金具有一定支撐作用，但效果難以抵消商品價(jià)格下跌產(chǎn)生的影響。

　　(5) 6月末美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)停止購買國債，雖然不會(huì)立刻拋售手中的債劵，但短期內(nèi)美債收益率仍會(huì)上升，加之美國國內(nèi)共和、民主兩黨圍繞如何提高美國國債上限的角斗，在8月初之前美債收益率會(huì)維持上升格局，美國國債收益率為全球資產(chǎn)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一方面代表無風(fēng)險(xiǎn)收益率，是資金盈利能力的標(biāo)志，一方面代表市場的借貸成本，與通脹水平密切相關(guān)，美債收益率上升會(huì)促使部分資金從股市和商品市場流入債市，這對金銀價(jià)格走勢是不利的。借貸成本的上升對目前脆弱的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力，是復(fù)蘇的重要障礙，也會(huì)使商品需求進(jìn)一步減弱，這對金銀，尤其對白銀構(gòu)成的威脅較大。

　　(6) 商品價(jià)格下跌、全球資金流向、目前收益率日漸上升的美國國債和實(shí)物金需求淡季不利于金銀價(jià)格上漲，雖然貨幣體系的不穩(wěn)定對黃金有一定的支撐作用，但難以抵消以上三點(diǎn)的影響。雖然有眾多不利因素，但由于整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍處于通脹中，金銀長期上漲的趨勢沒變，目前雖有眾多的不利因素，但只能對金銀上漲構(gòu)成干擾，形成震蕩走勢，結(jié)合在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中每一次去庫存周期在3~4個(gè)月，而實(shí)物金的需求旺季在9月出現(xiàn)判斷，目前的震蕩或下跌的走勢將持續(xù)到9月，之后會(huì)出現(xiàn)一輪持續(xù)到年末的明顯的上漲。

　　鑒于影響白銀價(jià)格波動(dòng)的基本面因素與黃金相同，我們對白銀下半年的走勢也維持先抑后揚(yáng)的判斷。

　　2.技術(shù)面分析

圖6：倫敦金2011年上半年周k線圖

　　上圖是倫敦現(xiàn)貨黃金2011年上半年的周k線圖，黃金價(jià)格從2010年初到現(xiàn)在的一個(gè)大的上漲周期還沒有結(jié)束。2011年上半年在一月份調(diào)整之后仍然持續(xù)地上漲，但是從五月份創(chuàng)出新高之后出現(xiàn)了調(diào)整，從圖中我們可以很直觀地看出在上半年的行情中30周均線對現(xiàn)貨黃金起到了很好的強(qiáng)有力的支撐作用，圖中所示，當(dāng)現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候有4次都是在30周均線的位置得到了有效的支撐，而重新回到了上升的態(tài)勢之中去，所以我們有理由相信在下半年的行情中，30周均線仍然對我們投資者的操作具有重要的投資意義，尤其是在下半年的七八月份，是黃金的傳統(tǒng)淡季，而且從周k線圖上也可以看到，黃金目前有形成雙頭的跡象，所以很有可能會(huì)在此淡季的情況下出現(xiàn)