2009年下半年,國際金價終于沖破1000美元大關,穩穩地邁入了千元時代。當價格一路狂奔到1226美元的高點后,積聚已久的獲利盤傾瀉而出,導致金價在短短的時間內回吐了近11%的漲幅。

　　導致2009年金價沖上1200美元的主要動力來自美元的加速貶值及市場投資者參與熱情的持續升溫。2009年上半年是美國經濟也是全球經濟最困難的時期。美國金融市場及美元的動蕩間接影響了全球黃金投資者的避險情緒,是推動整個2009年黃金投資需求大增的主因。

 　　2009年下半年,黃金市場實體需求減弱,投資需求增大,整體供應保持穩定。隨著全球經濟復蘇呼聲及救助力度的提高,整個黃金市場向實物生產需求方面轉變。這使黃金在充當國家戰略資源的同時,其市場化模式更加貼近投資民眾。

　　展望2010年,筆者認為,經濟停滯性通脹將成為影響金價運行的主要因素。

　　第一,世界經濟是否會二次探底,目前仍有較大變數。

　　根據聯合國發布的《2010年世界經濟形勢與展望》報告,世界經濟在2010年將實現2.4%的增長。

　　報告指出,發展中經濟體將成為2010年世界經濟增長的主要動力,其中亞洲地區發展中經濟體的經濟增長速度最快,中國和印度經濟預計將分別增長8.8%和6.5%。發達經濟體也將出現增長,但幅度不會很大。

　　全球經濟趨向穩定。金融體系崩潰的風險已基本消失,但世界依然面臨衰退的陰影。隨著擴張性財政和貨幣政策的回收,主要經濟體尤其是歐美再次出現“尋底”的可能性較大。

　　美國要減少財政赤字就意味著實行緊縮政策,要犧牲經濟增長和就業。因此,美國的巨額財政赤字和短期內難以削減的預期已經引起了越來越多投資者的疑慮,將會進一步打擊投資者的信心,美國經濟全面復蘇的前景依然暗淡。

　　第二,2010年美元危機并未消退。

　　自2001年“9·11”以來,美元進入了貶值通道。市場投資者將資金更多地集中于其他金融產品,大量的資金進入到美元以外的資產領域中。

　　從國際貨幣基金組織最近公布的資料來看,美元占官方外匯總儲備的比例在縮小,從歐元出現之初的70%下降到危機前的64%,目前下降到了62%。

　　持有千億美元及以下的國家往往會根據市場情況調整外匯儲備構成,以避免損失。這組數據充分表明了官方儲備當局減持美元資產的傾向。

　　盡管2009年末美元出現轉機,但筆者認為,這只是技術性反彈而已,其長期貶值趨勢仍將貫穿2010年始終。目前,從美國的資產負債表來看,其國債為12萬億美元,加上地方債務和個人貸款,總負債達到44萬億美元,1年僅國債利息就有