歐美經濟復蘇遇坎坷 貨幣量化寬松進入第二季

　　美國經濟近期接連遭到悲觀數據打擊，就業和房地產數據一直萎靡不振。美國二季度GDP增長2.4%，低于此前市場普遍預期的2.6%，與一季度的3.7%相比更是顯示了經濟增長的大幅放緩。同時美國失業率一直維持在9.5%的高位。美國7月新屋開工數據增加1.7%，經季節調整按年率計算為54.6萬戶，低于市場預估的56萬戶。

　　為應對這一狀況，在最近的一次議息會議上，美聯儲下調對經濟前景的評估，并罕見地宣布一項新的資產收購舉措，即利用美聯儲自身賬上MBS資產到期后的回籠資金來繼續買入國債，并將美聯儲持有的資產總規模維持在2.054萬億美元左右。業內人士預計，未來12個月美聯儲可能收購的國債總規�？赡茉�1000億美元至2000億美元左右。

　　歐洲方面，盡管歐洲債務危機二季度后有所好轉，但投資者對于德國制造業能否延續快速增長以及歐元區各經濟體經濟發展分化嚴重的問題一直抱有疑慮，而且市場對于歐元區經濟復蘇過于緩慢已經達成共識。歐洲央行管理委員會委員兼德國央行行長韋伯8月20日表示，歐洲央行應繼續通過無限制緊急貸款措施支持歐元區銀行業，并于2011年第一季度再決定何時撤出上述非常規流動性措施。市場預計，歐洲央行將在9月份召開的貨幣政策會議上考慮是否開始逐步撤出無限制緊急貸款措施。而韋伯此番言論意味著，歐洲央行很可能將延長量化寬松政策執行的時間，步美國之后歐洲也將進入貨幣量化寬松第二季。

　　全球貨幣政策立場仍然非常寬松。從1季度到現在只有澳大利亞、加拿大這種資源型國家提高了利率，全球加權平均利率僅由2.4%升至2.5%。近期全球糟糕的氣候推高了農產品(000061,股吧)的價格，通脹預期進一步增強，如果從2.5%全球平均名義利率中扣除3%左右的通脹率，全球實際利率是負值。前段時間受歐債危機影響，一些國家進行了財政緊縮，但事實上全球貨幣政策并未大幅收緊，甚至歐美近期經濟數據的不良表現刺激了新一輪的貨幣投放。

　　資金流向分析

　　經濟增長的不穩定性以及貨幣的過度充裕使得機構投資者對黃金青睞有加，索羅斯、鮑爾森等投資大鱷均宣稱其投資組合中黃金所占比例近兩成。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shaes自從進入8月份以來就開始不斷加倉。截至8月24日該基金持倉增至1299.47噸，周增倉12.77噸，該基金今年以來已經增持165.85噸黃金，增持幅度達14.63%。數據顯示：CFTC非商業多頭凈多單繼續增加。上周黃金非商業空頭增加了2928張，但非商業多頭增加的更多