2.黃金需求有望回升

　　黃金消費主要集中在珠寶、投資和工業需求等領域。自2008年第三季度全球黃金需求創出近幾年峰值之后開始回落，今年第二季度更是回落至800噸以下。這主要是由于珠寶首飾需求大幅減弱，投資需求逐漸減少所致。工業需求維持100噸左右。

　　不過進入9月份后，隨著中、印等黃金消費大國需求旺季來臨，黃金首飾需求增加，金價再度沖上1000美元并不令人意外。預計第四季度黃金首飾需求依然比較旺盛，這將進一步支撐金價走強。

　　作為黃金投資渠道，黃金ETF產品持倉可以反映出市場的投資熱情。去年第三季度以來黃金ETF-SPDR持倉一直保持增長，但是進入今年第二季度持倉量有所減少，雖然維持在1000噸以上高位，但其投資需求卻有所減弱。這是由于今年第二、三季度有色金屬、原油、農產品(000061,股吧)等商品表現強勁，導致黃金投資需求減少。而其他黃金投資，如金條、金幣的需求基本穩定。

　　3.美元處在下降通道中

　　美元指數一路振蕩走低，呈現破位下行趨勢。根據過去30年的數據計算，美元與黃金的負相關關系達到-0.78。美元持續走軟，直接推動了金價上行。

　　本輪金融危機的全面爆發，使得全球各國意識到以美元為中心的國際貨幣體系存在致命缺陷，因此各國都主張變更現有體系，實現多元化的國際貨幣體系。在金融危機逐漸平復之后，美元指數再一次進入下降通道。另外，美聯儲實行量化寬松貨幣政策，向市場注入大量流動性，這一措施有助于美國金融系統的穩定，但也引發了市場對美國未來可能出現通脹的擔憂。

　　美國經濟中長期存在的財政、貿易雙赤字的情況也加劇了市場對美國能否依靠自身力量實現經濟復蘇的擔憂。金融海嘯之下，美國政府大舉國債以刺激經濟，雖然目前效果比較理想，但如何化解巨大的財政、貿易赤字將成為未來美國經濟復蘇的關鍵。一般認為，美國政府削減赤字最直接辦法是推行弱勢美元政策。因此，美元貶值不可避免，金價上漲亦在情理之中。

　　4.投機資金入市 礦產商大規模去套保化

　　從CFTC公布的數據來看，今年第二季度黃金頭寸持倉出現了少有的凈多頭持續減少情況。但進入7月份以后，凈多頭頭寸開始增加，顯示資金開始逐漸進入黃金市場。9月份，黃金大幅上漲，凈多頭頭寸也大幅飆升。由此來看，本輪黃金大幅上漲背后資金推動也是重要原因之一，只要資金維持凈流入的狀態，金價就會繼續走高。

　　另外，金價大漲也和許多黃金礦