日本9級地震和海嘯引發核輻射危機，國際金價近期從1440美元/盎司的高位回調至1400美元下方，但未來受發達國家債務憂慮和中東石油危機的推動，黃金仍將繼續上行。

　　全球金融市場面臨四大危機，黃金避險題材多

　　目前全球金融市場正面臨四大風險沖擊——日本核輻射危機、歐元區債務憂慮、中東政治危機和美國地方政府債危機，日本強震引發的避險情緒使得投資者拋出風險資產，股市和商品大幅下挫，這削弱了黃金對沖通脹的需求。出于對全球經濟疲弱的憂慮，發達經濟體央行不敢貿然收緊貨幣，美聯儲周二表示將維持超寬松貨幣政策，而日本央行則在震后注入巨資以緩解危機，全球貨幣的超額發行和匯率體系的紊亂仍將持續，黃金受避險需求的驅動仍有較大上行空間。

　　歐元區債務憂慮近期有所升溫，希臘、葡萄牙和西班牙國債利率再次升高，投資者對歐洲央行(ECB)在4月份升息的預期有所降低。歐盟的緩慢行動令市場憂慮增加，德國和希臘及葡萄牙等國的公債利差再次擴大，債務擔保成本CDS也在升高，上周評級公司穆迪連續下調了希臘和西班牙的主權債務評級。歐洲領導人近期并沒有就擴大歐元區救助基金規模和范圍達成一致，歐盟的全套措施被認為只是治標，而不是解決歐元區財政根本問題，這將令歐債憂慮持續。

　　美國目前仍面臨債務危機威脅，美元一年期Libor利率持續低位顯示流動性充裕，這有望提振黃金避險需求。截至2011年1月20日，美國國債總額已創出14萬億美元的歷史新高，不少州政府已經處于破產邊緣，美聯儲周二表示仍將維持超低利率和國債購買計劃等超寬松貨幣政策，這令美元貶值預期增大并有利金價走高。

　　北非動蕩局勢已經蔓延至沙特、科威特等產油大國，未來可能出現的石油危機將提振黃金避險需求。“茉莉花革命”將繼續沖擊中東傳統產油大國，而“埃及效應”的蔓延未來很可能引發全球新一輪的石油供給危機。

　　日本地震對黃金短期利空而中期利多

　　日本強震和海嘯引發核輻射危機，日本企業為彌補損失及籌集重建費用，紛紛結清海外風險資產頭寸并匯回資金，這引發全球金融市場恐慌性暴跌和日元兌美元走高，短期商品價格的大幅下跌拖累金價走弱。但從中長期來看，大地震會導致日本政府債務狀況惡化和能源等商品價格的上升，這將為金價走高提供動力。

　　日本遭遇的強震、海嘯和核泄露危機，將對其經濟造成巨大損失，救援和重建將使日本政府的財政赤字急劇擴大，潛在的債務危機將會提振黃金的避險需求。大地震造成的損失將主要由日本政府買單