以下是賀利氏(Heraeus)12月2日公布的黃金(1168.80,-48.60,-3.99%)研究報告：

從我們上一份報告到現在，黃金市場再次創下新的紀錄，金價走勢幾乎未受任何干擾，從11月19日的1,143.50美元/盎司，一路上揚至今日的歷史新高1,217美元/盎司。

金價攀升過程中唯一一次干擾是上周五(11月27日),當時因迪拜資金危機的消息打壓金價快速從1190美元暴跌至1136.5美元。這最有可能因為投資者急于套現從而恐慌性拋售，以彌補其他市場如股市下跌引發的保證金要求。

目前還不清楚最近幾天的黃金價格上漲由何種因素引起。但當然不是工業用戶，在金價高企之下，他們的買盤有所抑制。

投資方面也沒有顯示任何顯著的需求，雖然上周至少有一些ETF的需求，但似乎再次放慢--例如，截至昨日(12月1日)，ETF的黃金需求只有1.5噸。

與此同時，由于當前的金價高位，歐洲和香港的碎金供應不斷增加。

因此，金價獲得的巨大動能首先肯定是短期投機者，過去一周他們的期貨交易多頭頭寸大幅增加。

從實體層面來看，至少到上上周仍有來自亞洲市場的部分支持。亞洲當地貨幣相對強勢，確保以美元計價的黃金沒有顯著上升，使得亞洲市場的黃金需求持續時間稍微長于西方市場。

市場買方的第三個來源可能實際就是采礦業本身。加拿大金礦巨頭巴里克黃金(Barrick Gold)周二(12月1日)高調宣布提前解除所有敞口的對沖空頭頭寸。這意味著該公司本季度將不得不增加3億美元的費用。

Barrick在聲明中稱，他們對金價抱持正面看法，因此提早解除避險部位，并稱現在起將充分享受金價上揚的利益，計劃年產金礦810萬盎司。

有報告稱國際貨幣基金組織(IMF)已經再度賣出10噸黃金，這次斯里蘭卡是買方。這至少在心理上對金價可能構成進一步支持。

市場上有傳言表明，印度仍然有興趣購買IMF的可售黃金余額。

盡管存在所有這些報告，但我們認為黃金將不得不增速放緩。在某一點，金價將進行大幅調整。

但是，什么事件可能引發這樣的調整以及這一進程將在什么水平啟動，還有待觀察。另一方面，黃金價格目標似乎明確：1,080美元、1,050美元和1,025美元均構成強有力的支持水平。