黃金是一種奇異的礦產，一旦被開采出來，便幾乎不再消失。黃金市場的規模不大，現時已知悉的地上存金量約為16.6萬噸，已確認地下存金量約為2.6萬噸，黃金的產量每年維持于2000至2500噸。由于很多產金大國如南非等近年蘊藏量已接近枯竭，加上開采成本越來越高，生產過程復雜漫長，生產量非常穩定等原因，黃金的供應彈性很低，金價主要是需求面主導。

　　在現實生活里黃金扮演著三種角色。第一是商品，價格受實質供求影響。第二是投資品，沒有利息、股息或租金回報。黃金的投資收益全來自于資產價格變動，投機味道較濃。黃金“無息”和“貯存成本”正是此投資品種的最大不利因素，因此利率上漲與金價一般成反比。第三作為一種儲備，指黃金作為央行的外匯儲備。金融海嘯期間，不少人擔心美元地位被動搖，對金價構成支持，這也是黃金的“避”功能。

　　從黃金市場來看，近年金價以需求面主導，特別是投資需求的主導。1979年投資需求在總黃金需求中比重高達53%，今天只占26%；黃金和金礦股于1981年高通脹期占全球資產總值26%，今天只占1%，表示目前投資需求走高的空間還是挺大的。黃金主要用來對沖兩種風險：通脹（貨幣貶值）和危機（如經濟衰退和戰爭等），這也是分析黃金投資需求的兩條主線。歐美的量化寬松預示著其貨幣會持續貶值，美元與黃金價格趨勢自1985年至今均呈反向波動關系，相關系數為-0.3291。在過去10年間金價每年平均上升18.3%，與美元轉弱因素的刺激密不可分。

　　美元是全球最大的儲備貨幣，美元不值錢，坐擁龐大外匯儲備的國家如中國等亟須分散風險，許多都行動起來采購黃金。目前中國、俄羅斯、印度、韓國、巴西和新加坡這些新興國家央行持有的黃金儲備比重平均低于3%。中國和日本的外匯儲備中黃金僅占1.6%和2.5%。比起美國的70%和德國的66%，亞洲儲備中黃金比重嚴重不足。中日外匯儲備如果將黃金儲備增持至10％（世界平均水平），那就等于2010年全球黃金產量的3.5倍。中國在推行人民幣國際化的過程中亦須增持黃金。

　　金價急漲，是資金不信任國際金融秩序和各國財政長期減赤的結果，在這些疑慮沒有得到消除之前，資金需要超乎主權之上的避險工具，需要不受主權債務、貨幣發行影響的財富載體。近年連綿不斷的各種危機：韓朝危機、歐債危機、美國復蘇不穩和最近的中東北非風波等，使黃金的避險功能更顯突出。另外，歐美的量化寬松產生的過度流動性已讓新興國家國民面對物價的巨大壓力，中東北非危機刺激油價沖高，進一步推高物價和糧