年將實現較大幅度的增加。公司礦產銅產量在15000噸左右，預計2010年銅均價相比09年會有40%的增長，故公司礦產銅部分將帶給公司不少的利潤貢獻。此外，09年黃金價格高企，公司對現有礦山加大了低品位礦的采選，雖然噸礦成本有所下降，但克金成本基本與去年持平，大約在135元左右，未來降低克金成本仍是公司的主要工作之一。而隨著今年蘇尼特低成本的產量釋放，預計克金成本會有改善。此外，中國黃金集團高層曾表示，中國黃金集團已制定了資源注入總體計劃，逐步將黃金礦業資產全部納入公司，以實現黃金主業整體上市。我們認為，隨著時間的推移，后續資產注入的預期將逐步增強，未來公司資源儲量的大幅提升值得期待。(民族證券 韓浩)

　　山東黃金 ：收購礦山 提高儲量和收益

　　收購增厚，公司黃金儲量產量提高公司業績。本次收購的平邑縣歸來莊金礦主要經營黃金礦的采選冶煉、礦山和地質公園旅游。公司合法采礦面積0.216平方公里，有效期至2013年9月。歸來莊金礦擁有金金屬量16噸，平均品位7.77克/噸。伴生銀金屬量28噸，銀平均品位13.46克/噸。礦權評估價值為4.57億元。截至2009年4月30日，1-4月歸來莊金礦實現凈利潤3762.67萬元。從全年來看，歸來莊金礦凈利潤約可達到1.6億元，折合每股收益0.46元。

　　黃金價格短多長空投資黃金子板塊仍需謹慎。黃金價格從2005年的300美元/盎司上漲到目前960美元，上漲的主要推動力來自于美元的貨幣因素。在2008年金融風暴肆虐期間，黃金價格受到了避險資金的推動而出現不斷的上行，在風暴最嚴重的時候創出了1005美元/盎司的歷史最高價格。由于全球黃金ETF發行量的增加，投資資金介入黃金行業越發明顯。但與此同時，我們關注到傳統黃金消費國印度的首飾消費出現了急劇的下降。我們更傾向于認為，未來經濟逐步復蘇的過程中，黃金價格會逐步趨穩。期望黃金價格不斷走高也不太現實。從這個角度上來講，盡管黃金價格短期內仍將有較為強勢的表現，但從長期看價格將呈現逐步平穩乃至下行的態勢。我們認為對黃金子板塊的投資仍需謹慎。

　　給予公司“謹慎買入”投資評級。考慮到山東黃金較好的黃金礦山情況，此次收購將提升黃金儲量、產量的事實，盡管我們對未來黃金子行業持謹慎態度，但仍給予該公司“謹慎買入”的投資評級。(第一創業)

　　辰州礦業 ：獨特優勢 三大看點強烈推薦

　　長城證券發表研究報告指出，公司主要有三大看點。其一，獨特的金銻鎢組合模式及抗單品種價格的風險能力強；其二，產業鏈一體