格的基本推動(dòng)力。此外，對(duì)中國(guó)人民幣逐步變?yōu)楦屿`活自由的貨幣預(yù)期也成為中國(guó)黃金需求的利好信息。而且，中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始逐步多樣化其中央銀行資產(chǎn)類(lèi)別。2009年4月，中國(guó)國(guó)家外匯管理局(China"s State Administration for Foreign Exchange，SAFE)宣布其官方黃金儲(chǔ)備量已由2003年的600噸上升至1054噸。

　　金磚四國(guó)

　　現(xiàn)在看來(lái)，金磚四國(guó)(巴西、俄羅斯、印度和中國(guó))似乎已經(jīng)從西方國(guó)家中央銀行遺留的懈怠中恢復(fù)過(guò)來(lái)了。有趣的是，這正是20世紀(jì)70年代各大中央銀行對(duì)美元失去信心后開(kāi)始儲(chǔ)藏黃金的做法。如果說(shuō)金磚四國(guó)對(duì)黃金的新偏好是其他新興國(guó)家(尤其中央銀行的黃金儲(chǔ)備不足其總儲(chǔ)備量2%的亞洲國(guó)家)的中央銀行對(duì)黃金不斷增長(zhǎng)的偏好的一個(gè)預(yù)兆，那么金價(jià)的回升就會(huì)很輕易地一直持續(xù)下去，直到驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲的長(zhǎng)期因素或周期因素最終轉(zhuǎn)變。

　　難道是泡沫？

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年第二季度黃金需求量同比增長(zhǎng)36%，其中，大部分需求來(lái)自于對(duì)黃金交易所交易基金的泡沫需求。

　　盡管投資需求在2010年第二季度前的12個(gè)月里的增長(zhǎng)幅度高達(dá)驚人的118%，但與總需求相比，其相對(duì)增長(zhǎng)率僅有25%。其中，行業(yè)需求只占總需求量的15%，但珠寶首飾需求量卻占據(jù)了60%。因此，身價(jià)高漲的黃金已經(jīng)從其他硬商品中脫穎而出，恰如鶴立雞群。這在短期內(nèi)不可能發(fā)生改變，因?yàn)槠鋬r(jià)格依然存在更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的上行動(dòng)量。

　　但是，什么將會(huì)形成泡沫呢？大多數(shù)人估計(jì)，金價(jià)上漲的絕對(duì)勢(shì)頭可能來(lái)自于全球市場(chǎng)的延遲不確定性將會(huì)預(yù)示更長(zhǎng)遠(yuǎn)的增長(zhǎng)空間的結(jié)果。泡沫的廣義定義是建立在大額杠桿資產(chǎn)基礎(chǔ)之上市場(chǎng)價(jià)值的嚴(yán)重高估。人們只需回顧過(guò)去十年或更久一點(diǎn)所發(fā)生市場(chǎng)動(dòng)蕩，或者科技股泡沫或房產(chǎn)泡沫，就能有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。

　　就目前看來(lái)，并沒(méi)有明顯的證據(jù)表明金價(jià)的上漲源自杠桿化負(fù)債的影響。再者，與科技股和房產(chǎn)泡沫不同，黃金向來(lái)都具有價(jià)值儲(chǔ)備功能，并且會(huì)持續(xù)扮演這樣的角色。

　　進(jìn)駐黃金市場(chǎng)？

　　在過(guò)去的十年里，黃金價(jià)格上漲了400%，有人可能會(huì)說(shuō)，高智商資金(smart money)已經(jīng)跳出了這列奔馳的黃金列車(chē)。這就意味著，有人相信在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面會(huì)有一個(gè)可持續(xù)的轉(zhuǎn)身，其結(jié)果則體現(xiàn)在替代性的投資工具上。

　　如果黃金價(jià)格持續(xù)走高，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避將會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)地成為新的主題。因此，預(yù)期中最為顯著有效的策略就是購(gòu)買(mǎi)黃金，以便黃金價(jià)格持續(xù)攀升。

　　外匯天使

　　另外，一些活躍的貨幣將有望提高期望水平，但“避風(fēng)港交