金市大跌只是場(chǎng)"孖展風(fēng)云"?

網(wǎng)站Zero Hedge，立論上綱上線，讀者早就習(xí)以為常，但該網(wǎng)站最近經(jīng)常提到，自從日本央行落實(shí)超級(jí)量寬措施以來，日本政府債券（JGB）市場(chǎng)便出現(xiàn)前所未見的波動(dòng)，跌停板已成為日常交易的“例行公事”。
　　日債所以出現(xiàn)不尋常的波動(dòng)，乃因日本央行政策一方面迫使投資者離開安全資產(chǎn)尋覓更佳回報(bào)，此風(fēng)一長(zhǎng)，日債息升價(jià)跌便勢(shì)所難免。然而，另一方面，日本央行以每月700余億美元的規(guī)模入市買債，又會(huì)產(chǎn)生壓抑長(zhǎng)息支持債價(jià)的作用，令日債不乏鐘情者。
　　這兩股力量旗鼓相當(dāng)互相牽引，日債價(jià)格／孳息因而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，JGB期貨市場(chǎng)參與者需要拿出的保證金相應(yīng)大增。這是交易所和經(jīng)紀(jì)行因應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的正確做法，無可厚非，但投資者為了應(yīng)付大幅調(diào)高的保證金，有必要在其他資產(chǎn)市場(chǎng)沽貨套現(xiàn)，黃金固然首當(dāng)其沖，其他商品包括油、銅、鋁亦無一幸免。
　　如此說來，金市大跌豈非只是一場(chǎng)“孖展風(fēng)云”（注：孖展即保證金）？若然如此，金價(jià)狂跌便為投資者帶來上佳的低吸機(jī)會(huì)，大家應(yīng)該跟法興、高盛等大行對(duì)著干。
　　類似的情況在2008年金融海嘯期間亦曾發(fā)生。黃金雖被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但雷曼爆煲后，市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳火頭處處，為了應(yīng)付資金需要，黃金白銀等仍然有利可圖的資產(chǎn)，在投資者爭(zhēng)相套現(xiàn)下急挫。局勢(shì)穩(wěn)定下來后，金價(jià)于低位找到支持并重新建立長(zhǎng)期升勢(shì)。
　　歷史會(huì)否重演？如果你相信金價(jià)下跌與日本國(guó)債劇烈波動(dòng)息息相關(guān)，答案未嘗不是肯定的。然而，更大的可能性是，“孖展風(fēng)云”是金價(jià)急跌的部分而非唯一原因。
　　回顧黃金十二年牛市，中間發(fā)生過的大事多不勝數(shù)，舉最重要者，便有科網(wǎng)泡沫爆破、911恐怖襲擊、伊拉克和阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，繼而是樓市爆煲投行沒頂、金融海嘯經(jīng)濟(jì)衰退，接著是難以根治不斷變種的歐債危機(jī)……可以說，黃金牛市是在世途多劫憂患重重、人們對(duì)政府信心大失之中誕生的。
　　黃金大跌的當(dāng)下，有一個(gè)問題值得投資者思考：世界真的像黃金空頭想像的那么好？作為投資者，把半成至一成資金投入黃金，仍是明智之舉，因?yàn)槟阌肋h(yuǎn)不會(huì)知道，世界下一秒將發(fā)生什么事。