2013年黃金走勢預測樂觀 年底前仍有上升空間

2012年黃金走勢跌宕起伏，臨近年底，明年金價行情已經引發市場預測和分析。匯豐銀行環球資本市場亞太區財富策略部總監葉劍雄認為：對于2013年黃金價格可以保持樂觀的看法。

黃金在十月初兩度沖上1795美元一盎司，在未能突破1800美元的心理關口后回落，但基本上仍在1700美元之上徘徊。葉劍雄認為，黃金整固之后，在美國第三期量化措施和全球各主要央行采用寬松貨幣政策，以及央行增持黃金儲備及美元弱勢的支持下，預期在年底前黃金仍有上升空間。

為何對2013年的黃金價格保持樂觀的看法？主要原因是，在全球央行推行寬松貨幣政策下，根據 “金錢重量—— weight ofmoney”的論點，當資金流動性增加，實物資產的價值就會上升，對黃金有利。政府政策失效時，不安情緒會驅使投資者尋找優質的資產，黃金自然又成了不少投資者的首選。經濟增長停滯不前，導致投資機會減少，或揮之不去的潛在通脹風險削弱購買力而引至通脹預期升溫，投資者手持大量現金造成的負回報，都會令黃金成為投資者在資產分布上不可缺少的考慮。若投資者相信單憑量化不足以刺激經濟復蘇，黃金自然便成為具有吸引力的優質資產；而擔心通脹可能重燃的投資者，也會視黃金為對沖通脹的選擇。

2008-2009年金融風暴，歐債危機導致部分國家不把部分主權國家債券作為外匯儲備，黃金逐漸成為全球央行分散外匯儲備資產的選擇。根據世界黃金組織報告及國際結算銀行的數據，世界范圍內，央行在2010年凈購入黃金77噸，到2011年已增加至456噸。今年1月至8月，央行已購入267.5噸黃金，單是土耳其已增加了100噸的黃金儲備。實際數字可能比估計的多，因為國際結算銀行統計略帶滯后性，估計今年全年央行將一共購入大約450噸黃金。

在央行售金協議中，黃金儲藏量較高的國家，例如德國、瑞士等央行都表明，沒有計劃拋售黃金，其他如美國和日本也表示，并無打算減持黃金。估計未來兩年，央行只會凈購入黃金，減持的可能性不高。

從市場供給方面看，黃金供應仍算相當充裕。由于金價持續高企，金礦生產供應有持續增長。預計全球黃金市場供應會由2011年的2822噸，輕微增加至 2012年的 2870噸及2013年的2960噸。在循環再利用黃金供應上，總量會由2011年的1665噸，升至2012年的1740噸，再下降至2013年的1700噸。

葉劍雄認為，供應增加只會令黃金升幅放緩，但不至于扭轉黃金價格上升的總體走勢，因此， 2013年的金價走勢不會令人失望。