黑金強勢恐斷油 黃金漲勢難為繼

。然基金在原油市場中的運作卻相當有看點。我們在2013年6月28日文章中曾分析，當對沖基金在原油期貨市場中的凈多達到42萬手附近時，恐將形成油價漲勢的瓶頸，當時推導或對應著120美元的油價。

　　（下面為關鍵段落）從上周對沖基金在原油市場中的操作來看，盡管原油價格距離120美元尚遠，但基金做多原油的能量已基本達到理論箱體的箱頂水平。上周基金在NYMEX原油期貨市場中的凈多持倉已高達41.6萬手，基本觸及我們分析的42萬手箱頂瓶頸。如果本周再進一步慣性增持，凈多應精確觸及或突破42萬手。且上周基金在原油期貨市場中的多頭持倉也達到了51.2萬手的歷史紀錄水平。空頭持倉從2005年8月12日當周以來，第一次跌落在10萬手下方。

　　上段說明什么？說明近兩個月，基金在做多原油期貨市場中耗費了極大做多與逼空能量，達到了我們理論分析做多與逼空的能量極限。然從取得的效果來看，相當不盡人意，目前油價僅僅在102美元附近。不僅如此，圖中所示：原油價格K線圖相對于基金做頭原油的能量還出現了“頂背離”，這更是我們判斷階段性原油價格將見頂的重要信號。

　　關于K線相對于基金操作能量的“頂背離”，還記得我們在2012年5、6月也曾分析探討過嗎，只不過是在外匯市場進行的分析探討：基于有先知先覺的對沖基金在第一輪歐債危機的賺錢效應，當第二輪歐債危機爆發時，更多的對沖基金蜂擁做多美元做空歐元，幾乎是第一輪危機時做空歐元做多美元能量的3倍。不少國內外金融界人士甚至發出了美元已宏觀轉勢走強的聲音。然筆者當時指出美元指數K線相對于做空歐元做多美元的能量出現了“頂背離”，或曰兩輪歐債危機背景下的美元K線形態相對于基金操作能量出現了頂背離，意味著美元的漲勢與歐元跌勢基本到位，實際運行情況正是如此。

　　目前基金在原油市場中的操作出現了同樣問題：相對于2013年8月112.24美元的油價頂部，近階段油價最高僅僅103美元附近，然做多與逼空油價的能量卻加速大幅再創歷史紀錄，且逼近我們理論分析的重要“極限位置”。這意味著做多原油的后續能量必將難以為繼，也意味著階段性油價將反轉下跌。再進一步參考2011年金價見頂1920.8美元之后，與油價相對的“弱相關性”。如果階段性油價轉弱運行，金價能獨立上漲嗎？這幾年沒有發生過。金價如能持穩已屬萬幸，與油價一起進入調整階段應為關聯常態。更何況，我們從基金在外匯以及金銀市場本身操作的資金流向中也發現了諸多警示信號，此直接分析分享暫延期給出。還有，近兩周我們從技