黃金美元市場的理性再梳理

飆升至9%附近，隨后花了4年時間至1979年才再度調降至最低5.6。但此后新一輪危機讓美國失業率在3年后的1982年再度飆升至更高的10.8%。故筆者之見，如果美國不能很好化解財政危機對經濟復蘇的沖擊，美國失業率調降至理想水平的時間可能會延長。伯南克估計2016年美國失業率會調降至6%左右，那應該是基于美國經濟不再受財政危機影響的前提。在上述兩段失業率快速上升的階段，對應著美國兩輪近幾十年最大的通脹水平，73年至75年美國消費者物價從3%附近飆升至12.2%，當時美聯儲將利率調升至74年7月最高近13%附近都無法抑制通脹。隨后伴隨3年經濟好轉，供應跟上，物價回落至5%左右，利率也對應調整最低4.6%的水平。但再至1980年初，與失業率同時飆升的還有瘋狂物價，美國消費者物價指數飆升至更高的14.6%，美聯儲利率在1980年4月最高曾達到約17.6%的水平。上述兩段時間對應的國際金價分別是，從1973年的65美元附近上行至1974年12月的180美元上方，1976年見底110美元附近后至1980美元上行至最高的850美元附近。

　　直到1983年，美國經濟才迎來真正起點，整個耗時近10年。而1983年至今的整個物價總體控制良好，物價指數總體在1.1%至6.5%之間波動，平均位于2.7%附近。再進一步梳理1983年至今的金價表現，理應與通脹指數高度關聯，但實際對比后發現關聯并非非常緊密，故使我們在分析金價運行參考通脹環節時，又不得不更多考量整個貨幣體系。

　　再看本周歐元區數據消息，歐盟委員會預計歐元區今年GDP萎縮0.3%，同樣意味著歐元區沒有刻意收緊流動性的意愿可能。此外，法國工業部長蒙特布爾周二(2月26日)呼吁歐元貶值，蒙特布爾在巴黎接受采訪時稱，“巴黎希望歐洲央行采取行動，歐元匯率太過強勢，并沒有反應經濟基本面情況，歐洲央行應做好準備因對好新的貨幣戰，在此種背景下貨幣弱勢成為了一種政治工具。”可見，對當前正在演繹的貨幣戰爭我們不能熟視無睹。

　　綜合(行情 專區)當前經濟金融大環境，任何一個國家都沒有希望自己本幣匯率走強的理由，美國亦如此。有一種觀點認為，匯率走強可以吸引熱錢進入支撐經濟發展，我認為這種說法有些顛倒主次。匯率走強對企業出口的抑制應該遠大于熱錢流入對經濟的支撐，否則各國因謀求匯率走強吸引熱錢，實際正好相反。故總體而言，我認為目前全球的信用體系對黃金應構成支撐。

　　美元技術解析

　　盡管2008年美元見底70.68點后沒有再創新低，總體位于區間震蕩中，但未能阻止金價宏觀走強。這個過程很大程度