CoT持倉頭寸高處不勝寒 黃金回撤風(fēng)險早有預(yù)示

亞洲股市上揚(yáng)，多頭止損被觸發(fā)，現(xiàn)貨黃金周一（7月14日）亞歐盤中承壓下行，失守1334.00美元/盎司，最低觸及1317.00美元/盎司，創(chuàng)出近七周來最大日跌幅。

此前，黃金連續(xù)六周上漲，并于上周四（7月10日）刷新近四個月高點1345美元/盎司。

CFTC黃金投機(jī)多頭頭寸高處不勝寒

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(7月11日)公布的周度CoT期貨頭寸報告顯示，截至7月8日當(dāng)周，對沖基金連續(xù)第五周增持黃金凈多頭頭寸(期貨與期權(quán))。

具體數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨及期權(quán)投機(jī)凈多頭頭寸大量增加7344張合約，至144272張合約。

黃金期貨凈多頭由上周的146025張合約增加3996張合約至150021漲合約。總多頭頭寸達(dá)到2013年1月22日來的最高水平，明顯超出了今年3月的峰值水平。

（CFTC投機(jī)凈多頭頭寸）

通過歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，投機(jī)多頭頭寸處于高位的同時，金價往往處于高點，構(gòu)筑階段頭部。原因在于，隨著多頭頭寸的累計，市場看多情緒高度膨脹，而所面臨的風(fēng)險也在繼續(xù)，因為做多后續(xù)力量不足，金價隨后可能受到多頭離場的沖擊。

此外，我們發(fā)現(xiàn)，而金價當(dāng)周最高觸及1331，遠(yuǎn)低于三月中旬時價格水平。

葡萄牙銀行危機(jī)引發(fā)的擔(dān)憂緩解

葡萄牙最大上市銀行必利勝銀行的大股東Espirito Santo金融集團(tuán)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，存在“持續(xù)的實質(zhì)性困難”。對歐洲債務(wù)危機(jī)卷土重來的擔(dān)憂一度推動黃金突破關(guān)鍵阻力1334，但葡萄牙銀行問題不大可能演變?yōu)橄�卷歐洲的危機(jī)，對金融不穩(wěn)定的擔(dān)憂緩解，黃金失去了一大重要因素。

CRB商品指數(shù)大幅回撤

通過歷史數(shù)據(jù)分析，CRB商品指數(shù)與通脹水平和金價有很強(qiáng)的正相關(guān)性，我們發(fā)現(xiàn)，CRB商品指數(shù)一般領(lǐng)先黃金觸底和探頂，而消費(fèi)者物價指數(shù)增速反應(yīng)相對滯后。

(CRB商品指數(shù)周線圖)

但CRB商品指數(shù)近期大幅下跌，連續(xù)回撤，跌幅達(dá)5.10%，黃金有追隨回落的風(fēng)險；另一方面，作為通脹先導(dǎo)指標(biāo)的的CRB商品指數(shù)在一定程度上預(yù)示未來通脹上行風(fēng)險有限，黃金的抗通脹需求受到抑制。

萬眾矚目耶倫國會證詞

美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)將在周二(7月15日)開始為期兩天的國會證詞，市場尤其想搞清楚美聯(lián)儲將維持低利率多久。

費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索稱，美聯(lián)儲如果等待太長時間才加息將面臨失去信用的風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已表明需要收緊貨幣政策。然而，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯和亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特卻認(rèn)為，通脹維持低位，勞動力市場仍疲軟，美聯(lián)儲可以等到2015年中期或者2016年再加息。

市場此前一致認(rèn)為美聯(lián)儲會在2015年末加息，但許多分析師將預(yù)估的加息時點往前提，法國巴黎銀行(BNP Paribas)等歐系銀行預(yù)計美聯(lián)儲會在接近明年中期時加息。其他人則預(yù)估美國會更快加息。

交易員預(yù)計至2015年6月，美聯(lián)儲有37.0%的概率加息，與5月底的預(yù)期基本一致。美國10年期國債收益率上周收于2.52%，持續(xù)處于低位。FOMC 多數(shù)成員上個月重申了他們的觀點，即美聯(lián)儲應(yīng)該等到2015年再加息。16位分析師的預(yù)測中值表明，2015年底，利率將升至1.13%，一年后將達(dá)到 2.50%。

如果耶倫證詞進(jìn)一步強(qiáng)化美國將在一段時間內(nèi)維持低利率環(huán)境前景，黃金將受到支撐。

關(guān)注葡萄牙及中東局勢的發(fā)展

葡萄牙政府向投資者保證該國金融系統(tǒng)穩(wěn)健，這令市場趨穩(wěn)。

高盛在一份報告中指出：“在一定程度上，葡萄牙銀行的風(fēng)波該歐洲東風(fēng)金融市場帶來了壓力。南歐國家的國債收益率上升，同時歐洲股市也出現(xiàn)了明顯的下跌。我們并不認(rèn)這將引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險劑。”

以色列國防軍進(jìn)入加沙，突襲了一座涉嫌被用作火箭發(fā)射點的建筑。這也是自7月8日以色列與哈馬斯武裝交火以來首次派遣地面部隊進(jìn)入加沙。地緣政治是二季度中支持金價的重要原因之一。進(jìn)入三季度后，該因素有持續(xù)發(fā)酵的跡象。