三大因素助力金價 上漲動能勢不可擋

近期，市場利空金銀因素盛行，美聯儲繼續縮減量化寬松100億美元至每月350億美元，明年年中有加息的可能；歐洲央行降息，全球實現負利率，這都在一定程度上壓低了貴金屬的價格。但相比于利空，利多因素將長期霸道盛行，獨領貴金屬后市。

　　首先，從美國經濟來看，盡管美國如期的縮減量化寬松，但并不代表美國的經濟就一定在穩步復蘇，因為筆者據調查數據顯示，美國近年來債務規模已經接近60萬億美元，創歷史新高。在次貸危機爆發后的一段時間，美國的總負債實際已經開始下降，但隨著美聯儲的“救助”，債務泡沫重新開始壯大。一旦債務上限到期而無力償還，將引發美元的信用危機甚至又一次全球經濟危機，屆時將是金銀暴漲的時刻。

　　同時，債券投資明星、富蘭克林鄧普頓投資基金高級投資組合經理Michael Hasenstab也警告美國國債價格被高估。

　　其次，近期人民幣的國際化口號呼聲強烈，雖然年初人民幣一度出現急貶，但仍有三分之二的央行認為人民幣比去年更有吸引力，稱人民幣在中國經濟增長的背景下仍然相對強勢。

　　而人民幣將從兩個角度支撐貴金屬市場上黃金和白銀的價格，其一就是中國強大的實物需求，目前中國已經成為全球第一大金銀消費國和需求國；其二，在人民幣國際化的背景下，各國多邊貿易結算將會增加人民幣在結算中的占比，目前俄羅斯企業準備改用人民幣結算貿易，而中國和南美、非洲甚至中東石油國家的貿易結算也在增加人民幣的占比，同時，上海自貿區將加速中國資本賬戶開放。從全球的貨幣角度來講，人民幣在全球市場占比的增加將威脅到美元的利益，在美元并不是很強的情況下，人民幣的國際化對貴金屬市場是利好的。

　　第三，本周烏克蘭戰亂仍未得到緩和，恐怖組織ISIL領導的激進遜尼派武裝分子不斷發起攻勢，伊拉克什葉派現政府無法控制局面。而關于烏克蘭事件的焦點，我們可以聯系到原油價格上，這主要是因為伊拉克是主要的產油國，在當前動亂的形勢下，伊拉克難以完成預定的產量目標，這將導致原油價格出現暴漲，從盤面，我們也可以看到近期原油價格出現了一波的拉升，最高達到107.67美元/桶。

　　而筆者對于黃金和原油所做的相關性研究中，1988年至2013年黃金期貨與原油期貨的相關性為0.845816；1988年至1999年黃金期貨與原油期貨的相關性為0.166239；2000年至2008年黃金期貨與原油期貨的相關性為0.919568；2009年至2013年黃金期貨與原油期貨的相關性0.805975.從中可以看出由于不同的時期存在不穩定的因素，傳導有強