我們分別在美國經濟溫和通脹、通縮、滯漲三種情景假設下對金價進行了預測，根據模型得到三種金價未來的預期走勢，三種情景假設結論如下：
情景1.溫和通脹：預測世界金價中長期延續下跌態勢，在2016年年中跌至1010美元/盎司；情景2.通縮：預測黃金的避險功能將得到凸顯，金價在2016年初突破1150美元/盎司，在年中突破1270美元/盎司；情景3.滯漲：預測世界金價將緩慢上行，在2016年年中到達1100美元/盎司的相對穩定位置。
在當前美國核心CPI，PMI，失業率等核心經濟數據轉好，美聯儲12月加息預期不斷得到強化，美國經濟恢復溫和通脹是大概率發生，即情景1大概率發生：金價中長期延續下跌態勢，在2016年年中跌至1010美元/盎司。從供需結構上來看，中長期黃金需求預期下降，導致價格一定程度上疲軟，新興國家今年來不斷增儲黃金的行為雖然一定程度上增加需求，但由于在總需求中占比不高，拉動有限。
近日俄羅斯土耳其沖突、巴黎遭遇恐怖襲擊和韓聯社報道的朝鮮預計試射潛射彈道導彈等事件將使全球金融市場信心受到影響，預計短期內黃金避險功能將得到凸顯，加上美聯儲加息預期已充分反映在美元指數中，目前美元指數即將年內再次突破100元整數關口，金價均有可能出現一波反彈行情。根據目前金價成本預測，成本下降至982美元/盎司。我們預計三因素將促使金價短期內有望反彈，黃金板塊存在上漲機會。
投資建議：根據市值儲量比、凈利潤率彈性和成本比對，首推山東黃金。其余板塊個股包括：剛泰控股、西部黃金、恒邦股份、湖南黃金、赤峰黃金等。
據華創證券
來源：每日商報
