長期利率威脅黃金？

　　由于美聯儲購買高通脹國債，人為地迫使國債收益率降低，黃金在此后繼續一路走高。但在整個10.4年的黃金長期牛市 (直至2011年8月觸及臨時新高)中，在基準10年期國債收益率平均為4.1%期間，黃金飆升了638.2%。因此，黃金的整個長期牛市發生于10年期國債收益率比今天高于三分之二時。

　　華爾街指出，較高的國債收益率會打壓黃金投資需求，而這一論點我已在過去幾個月通過美國全國廣播公司財經頻道聽到了上百遍，這是與事實不相干的論點。這是一個表面上聽起來合乎邏輯的論點，但恰恰是不真實的。在黃金上個長期牛市中，上升的長期利率并沒有威脅到黃金，在當前的長期牛市中也并沒有威脅到黃金。另一個典型的例子在上面的圖表中表現的十分清楚。

　　2003年6月至2006年6月，10年期國債收益率飆升了68%，從3.1%上升至5.3%。無疑，5%以上的國債收益率將會打壓黃金，對不對？所有那些買不合時宜的零收益率廢物的受騙了的傻瓜，將會看到他們在非理性方式中的錯誤，并轉而投資良好且安全的美國國債。但是，事實并非如此。在那3年間，在長期利率穩定上升的環境中，黃金價格上漲了63.8%！

　　華爾街聲稱，上升的長期利率會威脅到黃金，并不因為這是事實，而是因為他們不喜歡黃金，從來沒有喜歡過，并且不了解黃金。在那10.4年的時間跨度(即強大的長期牛市)中，金價飆升了638.2%，受喜愛的旗艦標普500指數下跌了1.9%。它在長期熊市中失去活力，大部分時間在橫盤。盡管表現有如此巨大的差異，但華爾街從來不看好黃金。

　　他們認為黃金在與股市競爭，而不是與股市互補。他們認為較高的黃金價格是高通脹和更大的不確定性的標志，從而會將投資者從普通股票中嚇跑。較低的股票投資和股票交易意味著整個華爾街行業的收入會低得多。因此，對于黃金全部的一路高漲，華爾街要么忽視要么嘲笑黃金的大牛市。

　　不論黃金漲至多少，看跌的理論總是超前的。但是，自從它在今年經歷了連接至殘酷暴跌的正常修正(由幾個關鍵的不可持續并逐漸減弱的異常因素導致 - 我會在最新的7月新聞郵件中詳細解釋)，突然出現了一個巨大的對黃金看跌的市場。而過去對黃金永久看跌的華爾街自然樂于幫忙，不斷攻擊黃金。

　　交易商現今渴望得到黃金看跌的論據(正如被徹底推翻了的國債收益率的這一論據)，是因為他們希望使2013年黃金的異常暴跌合理化。他們想要相信它在根本上是公正的，而不是一個由把他們嚇壞了的極度恐懼驅動的短暫的極端異常。而正如2008年的極