目前金價技術形態處于形成震蕩箱體或者構筑雙底形態的敏感位置，結合當前的國內外宏觀基本面以及資金面來看，黃金向上的空間較為有限，整體仍處調整階段。 

　　美元漲勢不改 

　　從5月初開始，美元展開一輪強勁反彈行情。作為以美元計價的商品，同期黃金從1576美元/盎司的歷史高點直線滑落，可見強勢美元利空黃金。美元走強有美國自身的利多因素，美國第二次量化寬松貨幣政策即將在6月底結束，美國貨幣政策正處于拐點時期，其未來貨幣政策導向將成為市場關注的焦點。短期看，6月份是重要的時間窗口，6月初美國公布非農就業數據以及6月24日美聯儲的議息會議前夕將是市場較為敏感的時期，在此期間，美國貨幣政策轉向的預期將繼續助漲美元，而利空黃金。 

　　歐債短期沖擊市場 

　　另一推漲美元的因素是近期歐債出現惡化。希臘的債務問題始終難以得到解決，雖然采取了一系列的削減開支的措施，但對希臘的經濟也是較大打擊，惡性循環之下，希臘很難平衡財政收支，因此市場認為必須對希臘進行軟性重組，即延長希臘債務的償還期，這對大量持有希臘債券的歐洲銀行業是難以接受的。此外，國際貨幣基金組織卡恩的離職也增加了歐洲債務問題的不確定性。由此，歐債問題間歇性惡化將階段性的助漲美元，但由于歐債問題涉及歐元的穩定，因此將從市場避險情緒和貨幣穩定性兩方面利多黃金，這也是近期美元和黃金同步上漲的主要原因。 

　　一季度黃金需求顯著增長 

　　世界黃金協會公布的數據顯示，2011年第一季度黃金需求總量為981.3公噸，需求量增幅11%，主要是金條和金幣的投資需求強勢增長。雖然黃金金礦產量同比增加52.9公噸，但央行購金在一季度就達到了129公噸，超過了2010年全年的購入總量，從而使第一季度的黃金供應總量同比下降了4%。需求趨勢報告的最大亮點就是中國需求的穩定增長，一季度中國的金飾需求同比躍升21%，創造了142.9公噸的季度新紀錄；而印度的金飾需求則同比上升12%，達到206.2公噸。 

　　2011年第一季度的黃金需求顯著增長利多金價，但也要考慮到金價已經充分反映了該利多因素。6-8月份是黃金的消費淡季，預計一季度的黃金需求趨勢報告對金價的利多影響不具有持續性。 

　　黃金市場資金流出 

　　全球最大的黃金ETF紐約ETF的實物黃金持倉顯示，截至5月24日，實物黃金持有量為1214.08噸，較近期的最低點增長了22.74噸，但較第一次大跌至1570美元時的持有量僅增