30190.1噸增加了0.9%。吸取之前歐元區債務危機中主權借款者在急需現金時無法從資本市場籌資的教訓，各國有了更充足的理由增持黃金儲備。據國際清算銀行統計，整個歐元債務危機高峰期，該機構就通過黃金互換合約交換強勢貨幣吸收346噸實體黃金，黃金作為替代貨幣工具越來越吸引不同類別的大型機構注意。第三，歐洲債務危機仍未根除。2010年7月13日，穆迪公司宣布由于葡萄牙經濟前景疲軟以及公共財政狀況堪憂，將其政府債券下調兩個等級，表明歐洲債務危機仍未得到根本解決，風險規避情緒隨時都可能"卷土重來"。

　　金價長期依然看漲，但投資者在短期操作中仍須謹慎，其中黃金ETF持倉量指標可以重點關注。自從全球最大黃金ETF SPDR持倉量超過1000噸以來，其一舉一動都受到市場關注。但是，ETF并不能簡單當作一個預測市場漲跌的指標，更多時候更像一個"大散戶"，在市場漲勢末期助推漲勢，在跌勢后期助推跌勢。圖2顯示，自2009年3月31日SPDR ETF上市以來，其持倉與金價相關性系數為正的0.67。然而，若將范圍聚焦在較小的時間段內，情況遠非如此。2010年5月12日至7月15日，金價下跌2.6%，SPDR ETF持倉量卻增加8.7%，也就意味著這個階段做多的投資者已盡數被套。基于此，我們更傾向于把ETF當作一個綜合反映市場情緒和運行階段的指標，有時候甚至是反向指標。近幾個交易日，SPDR ETF黃金持倉量雖略有減少，但市場情緒并未得到充分宣泄，投資者仍需耐心等待短期底部的來臨。

　　SPDR ETF黃金持倉與COMEX黃金期貨價格