、2008年金融風(fēng)暴等等重大歷史事件。可見，“短期”并不能成為衡量業(yè)績的主要標準。

　　張先生說，現(xiàn)在想來，自己的父親起初也許只是因為眼光較常人長遠一些。但在跨度長達大半個世紀的歷史長河中，只有極少數(shù)能夠穿越牛熊、穿越人類偏見、始終幸存的企業(yè)，類似匯豐這樣的企業(yè)，才有可能獲得長期復(fù)利的巨大回報。

　　2.戰(zhàn)勝指數(shù)。

　　比較美國股票市場的研究結(jié)果：標普500指數(shù)在1957年至2003年間收益增長率為10.85%。從這個角度看，張先生以英鎊計算的股票投資戰(zhàn)勝了標普500指數(shù)。

　　3.低摩擦成本

　　從1947到2010年間，年復(fù)合增長率17.6%，戰(zhàn)勝指數(shù)2.7萬倍回報。其中還包括了低摩擦成本的貢獻。63年期間所發(fā)生的摩擦成本除了繳納紅利稅、紅利再投資的交易費用外，就再沒有其他的費用。

　　如果每年的摩擦成本為2%。這樣，最終的投資結(jié)果就只有92萬英鎊；如果每年的摩擦成本為5%，就只有不到17.7萬英鎊了，只有原先的很少一部分。

　　4.尋找會下蛋的母雞。

　　張先生發(fā)現(xiàn)，即使是罕見特殊的收藏品，例如在第一次國內(nèi)革命戰(zhàn)爭時期的蘇維埃銀元，長期看增值速度也比不上匯豐這樣的企業(yè)的成長速度。