業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于避險(xiǎn)資金不斷介入，以及市場(chǎng)對(duì)中國(guó)繼續(xù)增儲(chǔ)預(yù)期較為強(qiáng)烈，這將封殺國(guó)際金價(jià)進(jìn)一步下調(diào)空間，為此，國(guó)際金價(jià)圍繞900美元震蕩整固，或?yàn)樾乱惠喩蠐P(yáng)奠定基礎(chǔ)。
　　底部悄然抬高

　　國(guó)際金價(jià)近期圍繞900美元展開(kāi)“拉鋸戰(zhàn)”，盡管本月中旬全球最大黃金ETF減持20余噸黃金，但金價(jià)僅出現(xiàn)小幅度回落。而且，紐約期金在最低探至865美元附近后便再度上攻，避險(xiǎn)資金介入令金價(jià)于上周再度沖破900美元/盎司。

　　周二收盤(pán)，紐約黃金期貨再度失守每盎司900美元，當(dāng)日創(chuàng)3周來(lái)最大跌幅。由于豬流感爆發(fā)，加上投資人憂心銀行壓力測(cè)試結(jié)果，致使投資人傾向出售黃金，換取現(xiàn)金。其中，6月期金下跌14.6美元或1.6%，收893.6美元/盎司。截至北京時(shí)間昨日下午19：00，紐約期金電子盤(pán)報(bào)價(jià)896.3美元/盎司，上漲3.3美元。

　　盡管投資者心態(tài)浮動(dòng)，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，黃金期價(jià)底部已經(jīng)悄然抬高。“這一輪黃金價(jià)格沒(méi)有再度探底，可見(jiàn)低位買(mǎi)盤(pán)很強(qiáng)，黃金價(jià)格底部不知不覺(jué)有所抬高”，北京經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理陳進(jìn)華向中國(guó)證券報(bào)記者表示。對(duì)此，中國(guó)銀行(601988,股吧)高級(jí)交易員蔡振瑋也表示認(rèn)同。

　　“我個(gè)人認(rèn)為往下跌的空間是比較小的，因?yàn)榈臀挥匈I(mǎi)盤(pán)支撐”，蔡振瑋說(shuō)，“但金價(jià)表現(xiàn)還是比較疲軟，ETF沒(méi)有持續(xù)增倉(cāng)，反而稍稍有減持了，如果沒(méi)有新增避險(xiǎn)資金進(jìn)來(lái)的話，目前大幅上漲是比較困難的”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，避險(xiǎn)資金的介入力度如何，將是左右近期黃金價(jià)格走勢(shì)的一大關(guān)鍵。截至4月27日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR黃金持有量為1104.45噸，較歷史最高水平減少約23噸。大部分分析人士認(rèn)為，此為前期獲利資金退出行為所致，主流避險(xiǎn)資金并未撤離市場(chǎng)。

增儲(chǔ)封殺下跌通道

　　除了避險(xiǎn)資金外，中國(guó)央行近期公布增儲(chǔ)黃金的信息被不少市場(chǎng)人士認(rèn)為是底部抬高標(biāo)志。央行官員近日透露，我國(guó)黃金儲(chǔ)備目前已達(dá)到1054噸，在世界黃金儲(chǔ)備大國(guó)中排名第五。值得注意的是，在2001年和2003年，中國(guó)黃金儲(chǔ)備只有394噸和600噸。2003年之后，我國(guó)黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步公布。

　　“2008年中國(guó)礦產(chǎn)黃金產(chǎn)量為282萬(wàn)噸。顯然，454噸的黃金儲(chǔ)備應(yīng)該是逐步增加的”，安信證券有色金屬首席分析師衡昆表示。上周末，受中國(guó)政府增持黃金消息推動(dòng)，紐約商品交易所6月黃金期貨一度上漲7.50美元/盎司，25日收盤(pán)914.10美元/盎司。市場(chǎng)人士認(rèn)為，一旦亞洲其他國(guó)家效仿中國(guó)也增加黃金儲(chǔ)備比例，則可能會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格進(jìn)一步上升。

　　“原來(lái)市場(chǎng)猜測(cè)中國(guó)在增加黃金儲(chǔ)備，結(jié)果消息出來(lái)央行真的增儲(chǔ)了。那接下來(lái)，市場(chǎng)猜測(cè)中國(guó)會(huì)繼續(xù)增儲(chǔ)，這樣一來(lái)，黃金的下跌空間被封殺了，很難再跌破650-700美元一帶了”，陳進(jìn)華表示。

　　但蔡振瑋認(rèn)為，央行增儲(chǔ)未必會(huì)從市場(chǎng)上采購(gòu)，而是直接從礦山企業(yè)采購(gòu)，這對(duì)市場(chǎng)的直接影響有限。正如IMF拋售黃金一樣，對(duì)市場(chǎng)也不會(huì)產(chǎn)生直接影響。

“中國(guó)因素”具想象空間

　　“黃金價(jià)格我個(gè)人很看好，現(xiàn)在比以前更加樂(lè)觀了，兩年翻一倍，目標(biāo)2000美元/盎司”，北京經(jīng)易金業(yè)副總經(jīng)理陳進(jìn)華認(rèn)為，“最主要是避險(xiǎn)情緒，沒(méi)什么比黃金更好的商品，而且，中國(guó)增儲(chǔ)備力量不容忽視，其關(guān)鍵不在于中國(guó)增儲(chǔ)是否完成，而是后續(xù)增儲(chǔ)可能性和空間很大”。

　　自1971年美國(guó)尼克松政府關(guān)閉“黃金窗口”以后，“金本位制”逐步解體，黃金儲(chǔ)備的重要性一度大大降低，特別是黃金儲(chǔ)備在流動(dòng)性上有局限性，其收益率從長(zhǎng)期來(lái)看基本為零。而此次金融危機(jī)中，由于美元作為一種國(guó)家主權(quán)貨幣不可避免地受制于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響，因此，黃金儲(chǔ)備在各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重要作用又開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　對(duì)此，世界其他國(guó)家都有共識(shí)，也正采取必要措施增加黃金儲(chǔ)備。專家認(rèn)為，這勢(shì)必會(huì)促使黃金價(jià)格出現(xiàn)新一輪上漲。截至今年3月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為19537億美元；1054噸黃金儲(chǔ)備在整個(gè)外匯儲(chǔ)備中的比例約為1.5％。目前，歐洲國(guó)家黃金占全部外匯儲(chǔ)備比例普遍超過(guò)20％，即使與日本、韓國(guó)和泰國(guó)等在內(nèi)的亞洲國(guó)家黃金占全部外匯儲(chǔ)備比例近5％的比例相比，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備也存在差距。

　　鑒于此，大多數(shù)人士較為看好中國(guó)央行的后續(xù)增儲(chǔ)行為。澳新銀行（ANZ）商品研究負(fù)責(zé)人MarkPervan表示，“我建議客戶在其投資項(xiàng)目中將黃金比例提至5％，基于中國(guó)仍有3300噸黃金的購(gòu)買(mǎi)前景”。

　　不過(guò)，安信證券有色金屬首席分析師衡昆則表示，將部分外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為黃金儲(chǔ)備，符合央行優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)以對(duì)沖單一貨幣貶值的目標(biāo)。但考慮到目前的黃金價(jià)格仍處于歷史高位，而且中國(guó)黃金增加儲(chǔ)備的市場(chǎng)敏感性較高，預(yù)計(jì)央行會(huì)慎重對(duì)待黃金儲(chǔ)備的進(jìn)一步增加。