CPM集團：投資需求仍是推漲金價的關鍵因素

告顯示，我國一季度黃金消費320.54噸，同比增長25.6%；生產89.907噸，同比增長11.26%，一季度我國缺口達到230.633噸。

　　具體消費數據來看，黃金首飾用金178.59噸，同比增長16.3%；金條用金120.39噸，同比增長48.8%；金幣用金4.03噸，同比增長137.1%；工業用金13.49噸，同比下降5.1%；其他用金4.04噸，同比下降16.4%。

　　　無風險金價估計在950美元至1000美元/盎司

　　CPM集團估算的目前無風險黃金價格估計在950美元至1000美元/盎司，而2012年1月其計算的無風險黃金價格是800美元/盎司。

　　Jeffrey Christian對《第一財經日報》記者表示：“主要是因為黃金的開采和精煉成本在過去幾年始終呈現大幅上升趨勢。而僅在一年后的今天，無風險黃金價格又回到了接近1000美元/盎司水平，黃金市場的通脹壓力在僅僅一年的時間內將這個價格提高19%~25%，與此形成鮮明對比的是，美國總體的消費物價通脹率僅僅是接近1.7%�！�

　　在金價下跌的大背景下，金礦將面臨哪些挑戰呢？Jeffrey Christian認為：“金礦生產行業面臨兩個重要挑戰，營運現金成本增加以及中期價格橫向偏空的前景，這種情況將會擠壓礦主的利潤，盡管如此，按行業平均水平，現金成本和黃金幾個之間的利潤仍然很健康。這在中短期內應該會繼續支持礦山供應增加�！�

　　CPM集團預計，2013年預計總供應將上升至1.236億盎司，比2012年上升460萬盎司，2013年的增長預計將主要來自礦山生產的增加，包括一些二次供應的增加。

　　從投資者的角度來看，2013年金價走弱的預期對于黃金首飾的需求來說是個好兆頭，更低的價格預期將對首飾需求量產生重大影響，特別是影響中國、中東和印度。

　　CPM集團還預計，2013年黃金制造業需求預計將上升至7550萬盎司，比2012年增長6.6%，黃金首飾需求的大幅增加預計將成為2013年制造業需求背后的驅動力，2013年黃金首飾需求將升至6020萬盎司，比2012年增長7.8%。

　　此外，Jeffrey Christian還提醒投資者，黃金被當作避風港并不意味著投資黃金沒有風險。但是就波動率而言，黃金不僅是風險最低的貴金屬，也是大宗商品中風險最低者之一。

　　他表示：“在2005年到2012年，金價的月均波動率為19.7%，低于鉑金的22.1%、鈀金的32.3%和白銀的34.7%。和絕大多數大宗商品相比，黃金價格的波動率更低，風險更低，這是因為考慮到黃金的期貨、期權、遠期、實金以及其他形式的投資工具，黃金市場涵蓋了包括投資者、礦山、精煉廠和消費終端等參與者，其交易量之大，參與者之眾，都居大宗