一項對過去112年金融資產的研究顯示，黃金走勢過于波動，并非對沖通脹的可靠工具。

　　瑞士信貸(Credit Suisse )和倫敦商學院(London Business School)的Elroy Dimson、Paul Marsh 以及Mike Staunton發布研究結果表明，黃金是唯一一種實質價值不會受通脹影響而下降的資產，因此在擔心通脹的避險投資組合中發揮著潛在作用，但黃金沒有收益或收入流，其長期回報率遠低于股市。

　　研究發現，1900年以來，以英鎊計價的黃金實質收益率僅為1.1%，且期間價格大幅波動。

　　這項研究通過觀察實質回報率和通脹率之間的關系發現，相比通脹保值債券，股票對于通脹不那么敏感。