上半年中國黃金消費量去哪兒？

中國黃金協會最新統計數據顯示，2014年上半年我國黃金消費量達到569.45噸，與去年同期相比，消費量減少136.91噸，同比下降19.38%。該數據為“欣欣向榮”的國內黃金市場潑了一盆冷水，是什么原因導致了數據的“惡化”，我們從以下方面做一些粗淺的解讀。

　　黃金“消費”的提前透支

　　2013年4月12日，受世界經濟走勢及美國可能退出量化寬松信號影響，國際金價突然間急轉直下，現貨黃金價格開啟崩盤式下跌，金價從1557美元每盎司附近開啟長達40個小時的單邊下跌走勢，最低觸及1321美元每盎司的27個月新低，國際金價40個小時中最多下跌236美元，跌幅達15%，黃金價格的突然大跌，強烈刺激了實物黃金的消費市場，僅在2013年4月份爆發的搶金潮就促使中國消費了706.36噸黃金，其中金條消費增長了86.5%。

　　觀察中國黃金協會最新統計數據顯示，2014年上半年我國黃金首飾用金426.17噸，同比增長11.02%；金條用金105.58噸，同比下降62.13%；不難看出，中國人依舊在買入黃金，不過沒有2013年那么多，經過2013年4月及6月兩次暴跌，黃金“消費”被提前透支跡象明顯，但國內對黃金首飾硬需求的購買力依舊很強,而以投資金條作為抗風險的資產配置理財方式有所減弱。

　　黃金企業的苦難行軍

　　黃金價格的下跌，相對低的價格為消費者購買黃金帶來了實惠。但是，在過去的一年中，雖然銷量火爆，但對于黃金銷售行業實際利潤都在縮水。呈現出利潤的絕對值有所增長，但毛利率有所下降的形式。導致這種情況發生的原因是一方面從2013年年初的360多元/克到年底的240多元/克，直至今年持續低迷在240-270元/克的價錢，中間落差非常大。另一方面，大量的黃金銷售企業以走量為目的做打折、促銷已經成為如今黃金首飾銷售的一個常態，以這樣的行為來彌補黃金價格的暴跌所帶來的損失。黃金銷售行業進入微利狀態。對于黃金開采行業，開采成本與銷售價格倒掛，中國的礦石品位和黃金儲量都在不斷下降，而生產成本卻在不斷攀升。一噸礦石變成金精粉的成本在300多元一噸，如果含量在2克則幾乎沒有什么利潤，因此低品位礦在現階段無法開采，現階段，黃金開采集中于高品位礦的開采成為國內黃金開采企業的“無奈之舉”。

　　國內黃金融資的虛假亂象

　　香港政府統計處的數據顯示今年6月香港對中國內地的黃金出口連續第4個月下跌，跌至41噸，這是自2013年1月份以來的最低水平。根據世界黃金協會4月報告顯示，中國進口的黃金中，很大一部分用來作為企業用以獲得融資的貸款抵押品。中國審計署6月底發現25家黃金加工企業2012年以來虛構貿易背景，進行跨境、跨幣種循環滾動貸款累計944億元人民幣，套取匯差和利差9億多元。因此，2013年中國進口黃金總量以及2013年突破1000噸的黃金消費數據其真實性需要再次進行理性的評估，尤其值得注意的是，審計署披露的只是抽查到的25家黃金加工企業，因需求減弱和融資監管趨緊，中國今年進口黃金最多可能下降400噸。數據的去偽存真，今年中國黃金進口數據以及消費數據可能較往年會有較大的變化。

　　我國黃金需求量及消費量的變化，一方面受國際黃金市場需求量下降的影響，2014年中國黃金市場需求變化可能追隨世界黃金市場需求下降的趨勢。另一方面，受國際黃金價格持續性下跌的影響，目前金價已跌破1300美元，但黃金借貸成本跌至13個月低位持續走低，這或許意味著金價還有進一步下跌的可能。如果國際金價跌破1200美元/盎司，則國內產金企業產能將進一步下降。也許隨著新一屆政府大力開展廉政建設和反腐敗運動的深入，以及中國正處在經濟結構調整階段，可能會殃及黃金消費需求。