各國央行的力量。”湯文杰說，比如印度央行收金就消除了市場對IMF(國際貨幣基金組織)出售黃金的擔憂，刺激了市場機構做多的信心，黃金價格立即出現飆漲。

　　11月2日，印度央行宣布以1045美元/盎司認購IMF200噸黃金，從而使印度央行的黃金在外匯儲備中比重從4%提高到6%。

　　“IMF是美國主導的機構，美國本來希望推動IMF售金打壓金價，提振美元。”實物黃金交易機構西漢志的總裁黃漢君對《華夏時報》記者介紹說，“結果遭到金磚四國的阻擊，印度央行接手了200噸，剩下200噸俄羅斯、巴西和中國都是熱門買主。”

　　宋鴻兵至今還記得2007年他提出增加黃金儲備，保護中國龐大美元外匯儲備資產安全時遭遇到的主流經濟學家的嘲笑。“很多人把黃金看做是野蠻貨幣的印跡，如今最時髦的還是信用貨幣。”宋鴻兵說。

　　可惜超級貨幣泡沫引發了紙幣信用危機。“金融危機以來，各國央行左手大量印鈔票刺激經濟復蘇，右手卻大量收購黃金。各國央行都知道紙幣信用在迅速貶值，黃金牛市實際上是市場對各國央行濫發貨幣的反應。”

　　宋鴻兵認為，美元危機和全球貨幣泡沫刺激了避險投資需求，投資者們也在跟隨著各國央行買入黃金，改善家庭資產負債表，抵御預期中的通貨膨脹。

　　最明顯的舉動來自黃金市場ETF基金，它們不斷加大了對黃金的配置。截至11月3日，全球最大ETF黃金上市交易基金SPDR黃金持倉量上升到1108.399噸。湯文杰說，黃金上漲，投資者會買入更多的ETF基金，ETF基金持有大量現金之后，又被動買進更多的黃金。

　　“由于美元加速貶值，長期處在零利率，美元已經取代日元成為新的套利貨幣，投資者不僅買黃金，還大量借入美元買黃金，買入ETF等投資基金。”湯文杰說，“對于大機構來說，石油、銅等大宗商品和股票市場已經處于高位，未來走勢還不太明朗，眼下也只能買黃金了。”

　　替代充當臨時貨幣

　　黃金牛市起源于美元危機，美元危機的根源是美國龐大的債務負擔。

　　從1998年到2008年十年之間，全球央行黃金儲備不斷下降，金價卻漲了3倍。北京中期黃金分析師吳崢崢告訴《華夏時報》記者，黃金牛市與美元長期貶值相關。過去十年間，美元指數最高貶值幅度曾經達到37%。

　　“打開美國的資產負債表，國債12萬億美元，加上地方債務和個人貸款，總負債達到44萬億。一年僅國債利息就有5000億，是美國財政預算里的第三大開支。”宋鴻兵說。

　　債務利息剛性上漲，按照宋鴻兵的計算，40年后，美國債務利息將達到586萬億的規模，而美國GDP按3%的平