提要：市場對于黃金的短期需求已經逐漸趨于飽和，若沒有新的激勵因素出現，黃金短期內可能會因為“審美疲勞”而遭到市場的進一步拋售。

　　在2001-2010年連續上漲了十年之后，國際金價以兩個交易日大跌40美元的走勢拉開了2011年的序幕。

　　從目前市場的普遍預期來看，盡管國際金價仍然將在投資者對于歐美經濟體質的擔憂和通貨膨脹預期的推動下繼續沖擊紀錄新高，而金價短期的大幅下跌也吸引了不少實貨買盤的出現，但短期之內市場對于金價走勢的觀點開始出現分化。對于黃金基本面的利好因素在過去的一年中已經無數次被提及，這些包括全球經濟面狀況不佳和通貨膨脹壓力大等因素始終激勵著黃金多頭在每一次下跌的過程中通過各類渠道積極買入黃金。其中最為著名的是全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust，其持金量在2010年6月29日觸及紀錄高位1320.436噸，而最新的信息則顯示，其1月4日止的黃金持倉量降至7個月低位1276.472噸。SPDR向來作為投資者買賣黃金人氣的風向標，其減持黃金也顯示市場對于黃金的短期需求已經逐漸趨于飽和，若沒有新的激勵因素出現，黃金可能會因為“審美疲勞”而遭到市場的進一步拋售。

　　實際上，如果沒有歐美經濟體在新年以來良好的經濟數據支撐，市場對于黃金的審美疲勞也不會如此出現得如此迅猛。最新的數據顯示，美國制造業在去年12月取得7個月來最快增長速度，延續近期經濟數據令人鼓舞的表現，并預示美國經濟在2011年將加速增長，12月供應管理協會制造業指數從11月的56.6升至57，為制造業連續第17個月增長，其中新訂單分項指數的上升也為今后的進一步增長提供了助力。另一份報告顯示，美國11月建筑支出觸及5個月高點，進一步證明美國經濟在去年第四季度的動力增強。這來兩項數據與2010年最后數月強勁就業和消費者支出數據一致，從而將令敏感的市場逐漸相信，脆弱的美國經濟復蘇可能在今年最終變為可自我持續的增長。與此同時，本周一公布的一份調查顯示,歐元區新訂單飆升和就業市場快速改善,幫助12月歐元區制造業連續第四個月加快擴張步伐。歐元區12月Markit制造業采購經理人指數終值較初值的56.8上修至57.1，這是制造業PMI連續第15個月高于50的榮枯分水嶺，并且接近4月創下的46個月高位。數據再度反映出德法兩國引領著歐元區的工業復蘇。不僅如此，歐元區12月通脹率較上年同期升2.2%，為兩年來首次超過歐洲央行的目標水準，令市場對歐洲央行的升息前景產生了些許憧憬。一旦經濟好轉，各國經濟體將不可