耶倫首秀鴿聲嘹亮 黃金仍有機會雄起

儲刺激經濟復蘇產生了阻礙，同時指出不要寄希望全部于美聯儲，美聯儲不是救世主，美聯儲的貨幣政策跟財政部的財政政策目的是不同的。可謂收放自如，權責分明，對自己的角色和能動性進行了克制性的清醒認識。

　　不管怎么說，耶倫跟我們之前的預期一致，是一只大鴿子，鴿派觀點盡顯。不過這只鴿子能夠引起美聯儲“群鴿亂舞”還有“鴿子被老鷹吃掉”還待商榷，耶倫上任后的美聯儲將發生人事變動，鴿派席位人數要比伯南克在任時減少，估計耶倫遇到的政策阻力要比伯南克不小，同時耶倫要在美聯儲樹立自己的價值觀和價值觀隊伍，任重道遠。但是短中期看，美國的貨幣政策一方面是量化寬松還未到撤出時，另外一反面是真正傷筋動骨的加息貨幣政策還很遠很遠，中期美聯儲的貨幣政策對非美資產而言定義為中性比較適合。

　　而之前公布的十月份的美國的非農就業人口，筆者煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James He)當時比較忙，沒有時間及時點評，抱歉。不過非農往往帶來的是趨勢性影響，所以現在分析也不晚：十月份的美國非農就業人口再度超乎尋常，特別是新增非農就業人口出現了井噴現象。非農數據最近幾個月極度不正常，可以說是得了躁狂抑郁癥，一會兒特別好一會兒特別差，七月份以來的數據都是如此。十月份的非農數據大幅超過預期為20.4萬人，預期增長是12.5萬人，幾乎跟預期要翻倍了。同時將八月份的非農數據從19.3萬人修正到23.8萬人，將九月份的非農數據從14.8萬人修正到16.3萬人。失業率方面，十月份失業率沒有繼續前進而是開始整固，為7.3%符合預期。總體看，修正后的非農數據跟前半年相比平均值在縮小，從八九月份被上修的非農數據看，十月份的非農數據十一月份或者十二月份被下修的可能性比較小，因此可以確定的事情是，美國的就業市場繼續改善沒有大問題，受到財政政策拖累的影響可能要到十一月份或者十二月份的數據才會體現出來，但考慮到西方國家的圣誕節日即將臨近，不排除就業人口會出現再度走高，因為臨時招工人數肯定是迎來全年的高峰期。在這種情況下，將對美聯儲的貨幣政策會有沖擊，促使美聯儲在考慮經濟復蘇的步伐上增加正能量判斷，這對黃金白銀鉑金鈀金等貴金屬資產不利，但考慮到美聯儲換屆以及耶倫的鴿派觀點，估計更多是盤中的影響多一點，趨勢性的影響會集中到美聯儲真正決議開始撤出量化寬松的時候，體現在撤出的數量幅度和時間安排長度上，現在市場最大的共識是，量化寬松可能要到耶倫執掌美聯儲之后的明年三月份議息或之后才