QE3為什么不給力？

    自從2008年以來，各種政府一直在實施各種形式的凱恩斯主義。無論是美國的QE、歐洲的購債計劃或者中國的4萬億經濟刺激。凱恩斯主義的主旨就是通過貨幣和財政政策的循環來讓經濟健康發展。(資金推動經濟復蘇，經濟復蘇使得貨幣政策常規化。)

　　自今年9月伯南克宣布QE3以來，股市和商品市場的表現均表現不佳。市場開始懷疑“遞減效應”之下，資金推動型的繁榮還能維持多久。其實不用太多的言語，只要一張圖就能很好的詮釋海市蜃樓般凱恩斯主義的本質。

　　


　　有許多理由支撐油價走高(短期的產能中斷、中東局勢緊張、新興市場需求增加等)，但是經歷了25年的信貸擴張之后，以投放現金為主導的政策效應結果顯然是令人失望的。以2009年第一季度為參照(2008年末2009年初美國實行第一輪量化寬松)，波羅的海干散貨運價指數和油價的表現顯示出無限量的資金投入在“硬資產”上的回報是十分有限的。

　　從這個角度來說，那些期待QE3和歐洲無限量能帶來利好的投資者在近期失望的原因就顯而易見了。天下沒有免費的午餐，無論是個人還是央行。