周四,國際現貨黃金價格暴跌3.49%收于1198.95美元/盎司,拉出光頭長陰線。

　　當日,美國發布令人失望的非農就業數據,中國6月官方制造業采購經理人數據連續第二個月回落。原油期貨價格下跌3.16%,美元指數下滑1.74%。

　　難道黃金的避險功能消失,趨勢將要發生逆轉？但是,在專業人士看來,黃金出現大幅回調是意料之中。從2月初連續上漲21周,黃金也該在炎炎夏日里喝一口涼茶,歇歇腳了。

　　黃金牛市后勁不足

　　危機是此輪黃金牛市的助推手。歐洲債務危機,吸引了大量資金進入黃金和美元市場避險,提振了金價與美元共同走強。但是,在本周四,歐元和英鎊相對于美元都出現了強勁的反彈,顯示出資本市場對歐債危機的恐慌暫時告一段落。

　　興業銀行(601166,股吧)黃金分析師蔣舒表示:“黃金隨美元大跌,可能表明歐債危機恐慌有所減弱而不是市場普遍認為的增強。”

　　即便主權債務危機的題材能夠進一步得到發揮,其對黃金與美元的提振也未必能做到流暢和連續。

　　威爾鑫首席分析師楊易君指出,支撐黃金牛市有兩條腿:一是黃金投資與投機需求,二是黃金實物消費需求。

　　夏季是黃金的消費淡季。“目前來看第二條腿不會為黃金牛市貢獻多大力量。所以近期只有一條腿支撐的黃金牛市顯得格外震蕩。如果我們發現當這條唯一的支撐腿都不愿發力繼續支撐金價上行時,金價局部調整風險無疑大增。”楊易君說。

　　從黃金市場的多空博弈來看,多頭部隊已經沒有子彈再“乘勝追擊”了。6月以來,SPDR Gold Trust全球最大黃金ETF的實物黃金增倉速度明顯減慢,到了周四,其黃金持倉量由歷史高位的1320.44噸減少1.22噸至1319.22噸,為6月份以來首次減持。

　　上海金業研究員陳逸群指出:“目前,黃金ETF、CFTC（美國商品期貨交易委員會）商業頭寸和COMEX（紐約商品期貨交易所）的多頭持倉都在高位,尤其是最近CFTC的持倉報告顯示,散戶頭寸超過了5萬手。歷史證明散戶多頭力量爆發式跟進,往往是市場出現調整的時候。因此,如果未來出現價格下跌,而ETF不再加倉,那黃金價格短期就會出現調整。”

　　楊易君指出:“從上周基金在黃金期貨市場中的表現來看,再度出現較明顯的多空分歧,基金呈現多空雙向加倉局面。此外,商業機構再次明顯加大套期保值操作。上周整個市場的資金動向是一個市場矛盾越來越強的資金分布格局,應該當心（黃金）本周見頂的極大可能。”

　　從技術面上,黃金也面臨著中期調整。楊易君指出,從時間周期上看,本周是金價見底回升后的第21周,需要密切留意本周金價