8月19日，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示加息仍有分歧，市場對9月加息預(yù)期隨之降溫，提振國際金價上漲1.45%至1133.88美元/盎司。分析人士指出，金價可能在短期內(nèi)反彈，但并未擺脫中長期內(nèi)的下行通道。鑒于預(yù)期持續(xù)存在的希臘風(fēng)險溢價基本消退，中金公司日前將黃金原先的年底目標(biāo)價下調(diào)至1100美元/盎司，其中包含12月美聯(lián)儲加息一次的影響。
金價近期反彈至1100美元/盎司之上，這在光大證券(601788,股吧)分析師崔嶸看來，主要是由于匯率市場波動帶來政策的不確定性，避險需求疊加美元走弱帶動金價反彈。但崔嶸認(rèn)為，金價反彈幅度不會太大，因?yàn)椤安还苁侨嗣駧乓馔赓H值帶來的不確定性，還是宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這些暫時沒有構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險，所謂避險應(yīng)該只是一時；同時，美元也仍處升值趨勢。”
中信建投宏觀債券研究團(tuán)隊(duì)首席分析師黃文濤也認(rèn)為短期內(nèi)金價仍有上行空間，但對長期金價依舊謹(jǐn)慎樂觀。他解釋道:“一是短期內(nèi)"避險邏輯"主導(dǎo)，待人民幣匯率市場達(dá)到新均衡之后，"避險邏輯"會逐步讓位于"美元邏輯"，黃金重回原有通道之中，這種短期避險行情的走勢變化，從前期包括希臘危機(jī)、也門空襲等事件中便可看出。二是從基本面來看，黃金缺乏長期利好因素支持。從供需來看，黃金總需求不斷降低，無論是珠寶首飾需求還是工業(yè)需求都在持續(xù)走低，而供給方面保持穩(wěn)定甚至有擴(kuò)張趨勢，因此供大于求的局面可能會顯現(xiàn)。三是主要機(jī)構(gòu)對黃金未來依舊不看好。四是無論市場如何變化，美元依舊處在一個上升通道之中，美聯(lián)儲年內(nèi)加息也在預(yù)期之內(nèi)，黃金走勢長期還是會回歸"美元邏輯"之內(nèi)，因此長期承壓。”中金公司分析員郭朝輝認(rèn)為，美聯(lián)儲的貨幣政策是決定金價走勢的主導(dǎo)因素。據(jù)其測算，美聯(lián)儲加息0.25個百分點(diǎn)，會給金價帶來50美元/盎司左右的下行壓力。
有人認(rèn)為，黃金ETF持倉量是金價的超前指標(biāo)。但郭朝輝表示，黃金ETF也會隨著市場預(yù)期同步調(diào)整，因此并不能從ETF短期波動得到對金價波動的預(yù)測。“近一周的黃金反彈可能同期伴隨的是ETF的增持以及CFTC投機(jī)凈多頭的觸底回升。但從長時間看，近三年來貨幣政策收緊推動的ETF減持去投資化，是黃金周期切實(shí)的寫照。加息預(yù)期不改，下行周期不變。”郭朝輝稱。
“按最新公布數(shù)據(jù)看，中國央行購金和黃金ETF減持力度相比較，這部分需求增長影響很小，且難以預(yù)測。印度實(shí)物需求可能是短期內(nèi)黃金市場上為數(shù)不多的亮點(diǎn)，但其季節(jié)性明顯，只在9、10月份當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)節(jié)日期間有較好的表現(xiàn)，對全年增長帶動很有限。”郭朝輝指出，“我們依舊認(rèn)為，實(shí)物需求東風(fēng)不會結(jié)束金價下行周期，貨幣政策逆風(fēng)還在繼續(xù)扮演下行周期的驅(qū)動力。”
